EVA估價法和相對估價法在上市公司估值中的應用研究.pdf

1、隨著社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國資本市場，尤其是股票市場得到了長足的發(fā)展和進步，但離成熟市場還有很大的距離，廣大投資者和交易有關各方對股票投資價值、上市公司的價值不甚了解，也普遍缺乏對想要投資的股票和公司進行估值和評判技能。同時，在對上市公司估值的方法使用上也存在一些問題，如何才能科學、合理對上市公司的價值進行估值一直是證券界長期探索的重要課題，也成為投資者和交易有關各方最為關心的問題。本文就EVA估價法和相對估價法在上市公司估值應

2、用有關問題進行探討。 EVA(EconomicValueAdded，譯為“經(jīng)濟增加值”，簡稱EVA)是20世紀80年代初美國一家咨詢公司SternStewart針對傳統(tǒng)會計利潤的缺陷而提出的一種企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價的新方法。EVA不僅是近年來在國外比較流行的用于評價企業(yè)經(jīng)營管理狀況和管理水平的重要指標，而且已經(jīng)被引入價值評估領域，用于評估企業(yè)價值。EVA估價法的基本原理是，將一個經(jīng)濟實體未來每年所創(chuàng)造的利潤扣除其投入資本成本后所得到

3、的結果進行貼現(xiàn)加總，再加上期初投入資本，即可得到該經(jīng)濟實體的價值。有些文獻認為它是收益法的派生估價方法。 相對估價法從價值驅(qū)動因素對公司未來獲利能力(未來股權價值增長的能力)的反映程度出發(fā)，間接評估企業(yè)的價值。根據(jù)著名投資銀行摩根斯坦利添惠1999年的報告，成熟市場上證券分析師最常使用的估值方法是相對估價法(超過50％的使用率)。相對估價法主要包含市盈率、市凈率、市售率等幾種比率。有些文獻認為它是市場比較法在公司股票估值上的應用