EVA在上市公司激勵(lì)機(jī)制中的應(yīng)用探析.pdf

1、隨著所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的日益分離，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)演進(jìn)為股東價(jià)值最大化。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須選用合適的經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，建立科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，把對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與其真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，有效地激勵(lì)和約束經(jīng)營(yíng)者。 股東價(jià)值等于股東投入的權(quán)益資本加上公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值增值，這部分價(jià)值增值表現(xiàn)為凈利潤(rùn)超過(guò)股東權(quán)益機(jī)會(huì)成本的部分。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)收益和收益率方法，不考慮權(quán)益資本的成本，而且它們基于的會(huì)計(jì)制度存在很多與股東價(jià)值最大化不一致的地方，因此

2、它們并不能客觀(guān)地衡量股東價(jià)值的增值，更不能實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)方法以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，考慮權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本且對(duì)重要的會(huì)計(jì)信息失真進(jìn)行校正，因此它有效地衡量了股東價(jià)值的增值。 但是由于嚴(yán)重的會(huì)計(jì)信息失真和弱有效資本市場(chǎng)的存在，我國(guó)上市公司在引入EVA進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制時(shí)成效不大。 本文總結(jié)了EVA在國(guó)內(nèi)外公司管理應(yīng)用中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并在此基礎(chǔ)上，選取適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)來(lái)建立較為合理的業(yè)績(jī)衡量體系；通過(guò)參