我國(guó)股票期權(quán)制度的立法研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，人力資本的價(jià)值已越來(lái)越受到重視，股票期權(quán)制度作為一種激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期努力工作的薪酬機(jī)制，在完善的公司法、證券法、稅法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)范下，在西方尤其是美國(guó)得到了普遍的應(yīng)用和認(rèn)可。美國(guó)是最早實(shí)行股票期權(quán)制度的國(guó)家，對(duì)股票期權(quán)的法律規(guī)制已涉及到股票來(lái)源、信息披露、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、稅法等各方面，形成了以美國(guó)《國(guó)內(nèi)稅收法則》為核心，輔之以公司法、證券法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的法規(guī)體系。日本和法國(guó)在股票期權(quán)立法方面也相對(duì)比較完善，在部

2、門法中對(duì)其進(jìn)行了專門的規(guī)定。20世紀(jì)70年代到80年代中期，英國(guó)、荷蘭、瑞士、愛(ài)爾蘭等歐洲國(guó)家也紛紛在其《公司法》或其他專門法規(guī)中對(duì)公司股票期權(quán)制度進(jìn)行了相應(yīng)的立法。我國(guó)股票期權(quán)制度起步較晚，20世紀(jì)90年代初才開(kāi)始引入股票期權(quán)制度，深圳萬(wàn)科是第一個(gè)股票期權(quán)的試點(diǎn)，但并非真正意義上的股票期權(quán)，甚至出現(xiàn)了“南橘北枳”的現(xiàn)象。經(jīng)過(guò)學(xué)者們的分析研究，原因在于我國(guó)沒(méi)有建立一套完整的股票期權(quán)的法律體系，導(dǎo)致這一制度在我國(guó)還未能充分發(fā)揮其作用。因此

3、，修改現(xiàn)有的法律法規(guī)，建立相關(guān)配套的法規(guī)體制，已成了發(fā)展我國(guó)股票期權(quán)制度的首要任務(wù)。 本文以股票期權(quán)制度立法的基本理論為出發(fā)點(diǎn)，以對(duì)我國(guó)股票期權(quán)制度立法現(xiàn)狀和制度構(gòu)建為主要內(nèi)容，分為六個(gè)部分進(jìn)行了論述： 第一部分，緒論。包括四個(gè)方面的內(nèi)容：一是問(wèn)題的提出；二是有關(guān)股票期權(quán)立法問(wèn)題的文獻(xiàn)綜述；三是研究?jī)?nèi)容與方法；四是研究的目的和意義。通過(guò)緒論部分的介紹與分析，筆者認(rèn)為股票期權(quán)制度的立法問(wèn)題是一個(gè)值得研究的真問(wèn)題，它既有理論

4、研究?jī)r(jià)值，又極具實(shí)踐意義。但目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)這個(gè)問(wèn)題的研究主要集中于對(duì)其法律性質(zhì)的分析上，對(duì)股票期權(quán)制度的立法現(xiàn)狀及如何構(gòu)建的問(wèn)題研究的還不夠全面。因此，筆者除深入探討股票期權(quán)制度立法現(xiàn)狀外，還就股票期權(quán)制度在立法上存在的問(wèn)題提出建議；在制度構(gòu)建方面則主要采用比較研究的方法，通過(guò)借鑒美國(guó)的相關(guān)制度，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，提出自己的觀點(diǎn)。 第二部分，股票期權(quán)制度立法的基本理論。這一部分主要是對(duì)股票期權(quán)制度立法的基本理論進(jìn)行探討和分析。首先

5、筆者在對(duì)學(xué)者們股票期權(quán)的概念分析基礎(chǔ)上，給出了一個(gè)比較全面、‘科學(xué)的股票期權(quán)的概念表述，即股票期權(quán)是指公司所有者為激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者(經(jīng)理人)，按約定價(jià)格、約定數(shù)量、約定時(shí)間、約定的條件授予經(jīng)營(yíng)者(經(jīng)理人)購(gòu)買本公司股票的權(quán)利的一種激勵(lì)制度。這種權(quán)利是一種選擇權(quán)，可以行使，也可以不行使。對(duì)這一概念界定的基礎(chǔ)上，筆者從五個(gè)方面闡述了股票期權(quán)的法律特征，即權(quán)利主體的特定性，權(quán)利客體仍是權(quán)利，股票期權(quán)具有無(wú)償性，股票期權(quán)具有非流通性，股票期權(quán)具有時(shí)效

6、性。在此基礎(chǔ)上，筆者分別從理論和現(xiàn)實(shí)兩個(gè)角度對(duì)股票期權(quán)立法的依據(jù)進(jìn)行了論述。股票期權(quán)立法的理論依據(jù)包括三個(gè)方面：民法之委托代理理論，公司法之公司治理結(jié)構(gòu)理論，經(jīng)濟(jì)法之利益相關(guān)者理論。股票期權(quán)立法的現(xiàn)實(shí)依據(jù)包括四個(gè)方面的內(nèi)容，即有效降低公司的委托代理成本，克服企業(yè)經(jīng)理層人員的短期行為，減少企業(yè)現(xiàn)金支出，長(zhǎng)期促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定并不斷招賢納士。 第三部分，我國(guó)股票期權(quán)制度立法現(xiàn)狀檢視。這一部分筆者在分析論述了股票期權(quán)立法基本理論的基礎(chǔ)上，

7、為第五部分的立法完善打下基礎(chǔ)。筆者首先對(duì)我國(guó)現(xiàn)行立法現(xiàn)狀進(jìn)行了概覽，使讀者能對(duì)我國(guó)股票期權(quán)立法現(xiàn)狀有一定的了解。然后筆者分別從股票期權(quán)取得，股票期權(quán)行使和股票期權(quán)消滅三個(gè)視角來(lái)對(duì)現(xiàn)行立法進(jìn)行評(píng)析。在法條上分析指出我國(guó)目前在公司法、證券法、稅法等部門法中對(duì)股票期權(quán)制度已作了較為全面規(guī)定，并在此基礎(chǔ)上指出了立法規(guī)制中仍存在的缺失，尤其是勞動(dòng)法和會(huì)計(jì)法對(duì)股票期權(quán)的規(guī)制仍是一片空白，需要加以補(bǔ)充和修改。 第四部分，外國(guó)股票期權(quán)制度的立法

8、及其啟示。筆者首先對(duì)外國(guó)股票期權(quán)制度立法進(jìn)行了概覽，介紹了美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)的立法現(xiàn)狀。由于美國(guó)是股票期權(quán)制度的發(fā)源地，也是股票期權(quán)制度發(fā)展最完備的國(guó)家，因此筆者著重從股票期權(quán)取得，股票期權(quán)行使和股票期權(quán)消滅三個(gè)角度詳細(xì)介紹了美國(guó)股票期權(quán)制度的立法現(xiàn)狀，對(duì)其進(jìn)行了優(yōu)勢(shì)分析，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，探討了美國(guó)股票期權(quán)制度立法對(duì)我國(guó)的啟示。筆者指出我們必須在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，努力修改和完善現(xiàn)有的法律法規(guī)體系，在建立有效的公司治理、規(guī)

9、范資本市場(chǎng)的前提下，選擇具有條件的企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)股票期權(quán)制度。 第五部分完善我國(guó)股票期權(quán)制度的立法建議。這一部分的研究以第三部分內(nèi)容為基礎(chǔ)，提出筆者對(duì)我國(guó)股票期權(quán)立法的些許建議。首先筆者提出了完善股票期權(quán)制度的立法思路，給出了完善股票期權(quán)制度應(yīng)遵循的立法原則，即公平性原則和有效性原則。在此基礎(chǔ)上，筆者分別從股票期權(quán)取得，股票期權(quán)行使和股票期權(quán)消滅三個(gè)視角，在公司法、證券法、稅法、勞動(dòng)法和會(huì)計(jì)法上分別提出筆者的拙見(jiàn)。筆者希

10、望通過(guò)以上幾個(gè)方面對(duì)股票期權(quán)制度立法做出的完善建議，能夠促進(jìn)股票期權(quán)成為推動(dòng)公司發(fā)展的一種獨(dú)特的長(zhǎng)期激勵(lì)手段，在中國(guó)更好地發(fā)展。 第六部分結(jié)論。這部分是對(duì)本文的一個(gè)總結(jié)，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生于美國(guó)，美國(guó)有成熟發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)、完善的公司治理結(jié)構(gòu)和法律法規(guī)體系，這些都強(qiáng)有力地支撐著股票期權(quán)的順利實(shí)施。我們欲將一成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的制度成功借鑒到我國(guó)這樣尚在“轉(zhuǎn)型時(shí)期的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，就必須仔細(xì)研究其存在和有效發(fā)揮作用的本土環(huán)