我國上市公司經(jīng)理股票期權激勵制度的研究.pdf

1、經(jīng)理股票期權作為現(xiàn)代公司一種重要的激勵機制，在西方發(fā)達國家得到了廣泛的應用。近年來我國上市公司也開始引入股票期權計劃，旨在解決公司治理中的委托——代理矛盾，取得了一定的激勵效果，但是由于中國現(xiàn)實條件的限制，真正意義上的股票期權并沒有得到實施。2005年底，中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股權激勵管理方法》，2006年10月中國證監(jiān)會宣告股權分置改革已經(jīng)基本完成。在這樣的背景下，重新審視經(jīng)理股票期權制度是十分必要的。因此，本文將以上市公司經(jīng)理股

2、票期權制度作為研究對象，重新設計適合我國上市公司發(fā)展現(xiàn)狀的經(jīng)理股票期權計劃，并在此基礎上研究如何優(yōu)化經(jīng)理股票期權激勵的實施環(huán)境。 本文對經(jīng)理股票期權激勵的基礎理論及其在國內(nèi)外的實踐情況進行了研究，并在此基礎上進行了實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，我國上市公司經(jīng)理股票期權制度具有一定的激勵效應。但是，任何一種新的制度的引入都會經(jīng)歷一個本土化的過程，都需要結合當前實際不斷修正探索。因此，要使我國上市公司經(jīng)理股票期權激勵制度能充分發(fā)揮其有效性，如

3、何設計適合我國國情的經(jīng)理股票期權激勵計劃就顯得非常重要。本文在設計經(jīng)理股票期權計劃時，和新《證券法》、《公司法》的實施以及當前股票市場全流通的現(xiàn)狀聯(lián)系起來，這樣可以起到比較好的預期效果。同時積極采取政策措施，為經(jīng)理股票期權的實施創(chuàng)造良好的外部制度環(huán)境，在完善資本市場、經(jīng)理人市場，改善公司治理結構等方面做出努力。 本文首先回顧和總結了國內(nèi)外股票期權的研究成果，然后在第二章中對股票期權的基本理論進行了綜述，著重介紹了國外經(jīng)理股票期權

4、的實踐，系統(tǒng)分析了經(jīng)理股票期權正反兩方面的效應，得出國外實施經(jīng)理股票期權所帶給我們的啟示。第三章通過我國上市公司經(jīng)理股票期權的實踐和實證研究證實，我國上市公司經(jīng)理股票期權制度雖然存在著激勵效應，但激勵效果有限，從本質上來看都不是真正意義上的股票期權。第四章結合我國當前政策環(huán)境和資本市場的發(fā)展狀況，重新設計了我國上市公司經(jīng)理股票期權計劃。最后，對我國上市公司經(jīng)理股票期權激勵的環(huán)境優(yōu)化提出了制度建議：一是健全資本市場；二是建立和完善職業(yè)經(jīng)理