我國(guó)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)模式影響因素研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)的一個(gè)重要特征是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,而這兩種權(quán)利的分離也導(dǎo)致了委托-代理問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)通過(guò)將委托人與代理人的利益捆綁在一起,有效的解決了這一問(wèn)題。我國(guó)在股權(quán)分置改革成功實(shí)施后,越來(lái)越多的上市公司選擇實(shí)施股權(quán)激勵(lì)這一重要措施來(lái)解決公司的委托-代理問(wèn)題。
　　本文著重研究的是股權(quán)激勵(lì)眾多模式中的一個(gè)重要模式:股票期權(quán)激勵(lì)模式。文章從現(xiàn)有理論研究出發(fā),結(jié)合我國(guó)特殊情況,設(shè)計(jì)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制模型,將股票期權(quán)激勵(lì)模式中的代理人與委

2、托人的風(fēng)險(xiǎn)偏好都假設(shè)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,并從代理人努力程度、代理人自身投入成本、代理人實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度、企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面,對(duì)上市公司選擇股票期權(quán)激勵(lì)模式產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析。選取我國(guó)股權(quán)分置改革以來(lái)截止至2010年5月的實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)模式的上市公司作為樣本,對(duì)以上四個(gè)方面進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。最終得出結(jié)論:股權(quán)集中度高、公司資產(chǎn)規(guī)模大、民營(yíng)企業(yè)性質(zhì)、收益波動(dòng)率小的上市公司會(huì)更傾向選擇股票期權(quán)這一激勵(lì)模式。
　　本文結(jié)合博弈論模型與