不同股權(quán)激勵(lì)形式下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究——基于中國(guó)上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)方式，可以有效地將員工利益與公司利益結(jié)合在一起，充分發(fā)揮員工積極性和創(chuàng)造性，保證公司長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。近幾年，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)受到的重視程度越來越高。一方面，國(guó)家于2006年出臺(tái)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行），上市公司股權(quán)激勵(lì)有了明確的法律保障。另一方面，經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，為了促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)提升，上市公司接二連三推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃;一些高新技術(shù)企業(yè)由于現(xiàn)金流不充裕，用股權(quán)激勵(lì)這種長(zhǎng)期激勵(lì)來吸引和留住人才成為了一

2、種較好的選擇，也導(dǎo)致上市公司的薪酬委員會(huì)更加主動(dòng)的設(shè)計(jì)和施行股權(quán)激勵(lì)方案。
　　以往研究更多的是關(guān)注高管股權(quán)激勵(lì)方式與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，對(duì)股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特別是高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的研究則較少。高管的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為對(duì)于企業(yè)的成敗有著直接關(guān)系，過多的風(fēng)險(xiǎn)行為可能導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)或者倒閉，而風(fēng)險(xiǎn)行為不足則有可能錯(cuò)過許多潛力巨大的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，以往的研究中，股權(quán)激勵(lì)通常默認(rèn)為期權(quán)激勵(lì)，對(duì)限制性股票的研究寥寥無幾，而當(dāng)前限制性股票在我國(guó)的使用

3、數(shù)量呈逐年上升的態(tài)勢(shì)，逐漸接近了期權(quán)激勵(lì)的使用數(shù)量。本文試圖分析并回答以下問題:期權(quán)激勵(lì)對(duì)于高管的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為以及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有何影響？限制性股票對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有何影響？二者有何差異？對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)以及高新技術(shù)行業(yè)，股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮的效果是否相同？
　　本文采用實(shí)證研究的方法，對(duì)317家采用股票期權(quán)激勵(lì)的公司和172家采用限制性股票激勵(lì)方式的公司進(jìn)行研究，并運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行主成分分析和回歸分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn):我國(guó)上市公司的期權(quán)激勵(lì)對(duì)高管