基于Copula-VaR模型的保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)測度分析.pdf

1、近年來，在各類政策的支持下我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，保險(xiǎn)資金也隨之大規(guī)模擴(kuò)展，但是由于我國的資本市場相對并不完善，投資品種單一，投資者的投資理念和投資技術(shù)不夠成熟，其難以達(dá)到安全性、流動性和盈利性兼顧的效果，故而在保險(xiǎn)投資中，對其進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評估管理是必要的。
　　考慮到保險(xiǎn)投資中的各類金融時(shí)間序列的收益率呈現(xiàn)出非正態(tài)，時(shí)變性和聚集性的特點(diǎn)，及金融市場的關(guān)聯(lián)性越來越緊密的事實(shí)，本文用GARCH(1，1)-t模型來建立投資組合中單項(xiàng)資產(chǎn)

2、收益率的邊緣分布；并進(jìn)一步使用Copula函數(shù)來描述保險(xiǎn)資金運(yùn)用時(shí)，投資組合中單個(gè)資產(chǎn)間的相依關(guān)系。而后分別基于VaR模型和CVaR模型對資產(chǎn)組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測度并將實(shí)證結(jié)果進(jìn)行對比分析。最后，使用單個(gè)資產(chǎn)權(quán)重的變化，在控制其他資產(chǎn)之間比例不變的情況下，使其中某種資產(chǎn)的在總資產(chǎn)中的占比從低到高進(jìn)行變換，并得到一組權(quán)重變化引起的VaR值變動的動態(tài)數(shù)據(jù)，從側(cè)面反映出單個(gè)資產(chǎn)權(quán)重變化對資產(chǎn)組合VaR影響。研究結(jié)果表明：投資組合的CVaR的絕對值要