動(dòng)量反轉(zhuǎn)效應(yīng)及其在量化對(duì)沖中的應(yīng)用——基于我國(guó)A股市場(chǎng)數(shù)據(jù).pdf

1、近年來(lái)，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與投資工具的增多，量化對(duì)沖方法逐漸嶄露頭角，尤其在2015年A股股災(zāi)期間表現(xiàn)良好。量化對(duì)沖是量化選股與對(duì)沖交易的結(jié)合，動(dòng)量反轉(zhuǎn)策略是一種經(jīng)典的量化選股策略。本文基于我國(guó)A股市場(chǎng)數(shù)據(jù)，研究了動(dòng)量反轉(zhuǎn)效應(yīng)及其在量化對(duì)沖中的應(yīng)用。
　　文章大體分為兩個(gè)部分——理論部分與實(shí)證部分。在理論部分中，首先對(duì)量化對(duì)沖進(jìn)行了概述；然后介紹了動(dòng)量反轉(zhuǎn)效應(yīng)的相關(guān)理論。在實(shí)證部分中，首先在較長(zhǎng)的時(shí)間區(qū)間內(nèi)利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法對(duì)動(dòng)量

2、反轉(zhuǎn)效應(yīng)的存在性進(jìn)行檢驗(yàn)與分析，獲得了統(tǒng)計(jì)上顯著的結(jié)果；然后在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建若干在我國(guó) A股市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)的反轉(zhuǎn)策略，并以業(yè)界的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分析策略在股災(zāi)期間的實(shí)盤(pán)表現(xiàn)，得出的主要結(jié)論如下：我國(guó)A股市場(chǎng)存在各種期限（周頻率、月頻率、年頻率）的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，通過(guò)買(mǎi)入“輸組合”可以獲得超越市場(chǎng)指數(shù)的超額收益率，且這一收益在統(tǒng)計(jì)上是顯著的；無(wú)論是“輸組合”還是“零投資”策略組合，其收益率都隨持有期增加呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明反轉(zhuǎn)效應(yīng)具有均值回轉(zhuǎn)的現(xiàn)象；股災(zāi)期間，