

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
1、本文利用2007年至2012年的滬深300指數(shù)和上證國債指數(shù)的5分鐘高頻數(shù)據(jù)研究了資產(chǎn)價(jià)格的跳躍與宏觀經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布的關(guān)系。我們使用了BTL(2013)的方法,在考慮了價(jià)格跳躍的日內(nèi)模式的基礎(chǔ)上提取了股票市場和債券市場的跳躍和共跳。此后利用Tobit-GARCH以及Logit模型研究了跳躍和共跳的特征以及與定期發(fā)布的宏觀信息之間的關(guān)系。
實(shí)證結(jié)果表明:股票市場和債券市場都有顯著的跳躍特征,跳躍具有明顯的集聚性和時(shí)變性。兩個(gè)市場的
2、跳躍比例要遠(yuǎn)大于歐美發(fā)達(dá)國家。債券市場的跳躍頻率高但幅度較小,而股票市場的跳躍頻率略低但幅度大。兩個(gè)市場的正負(fù)向跳躍具有一定的對稱性,跳躍具有周效應(yīng)和日內(nèi)特征。工業(yè)產(chǎn)值(IO)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)、貿(mào)易差(TB)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額(RS)和固定資產(chǎn)投資額(FI)對債券市場的跳躍有顯著影響。工業(yè)產(chǎn)值(IO)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、出口額(EX)、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI
3、)對股票市場跳躍有顯著影響。宏觀信息發(fā)布時(shí),市場不會(huì)立刻做出調(diào)整,在信息發(fā)布10至15分鐘,以及40至50分鐘時(shí)市場才能反映完全,反映出信息解讀效率較低。此外,大部分的顯著指標(biāo)的影響系數(shù)為負(fù),這說明指標(biāo)的負(fù)向沖擊會(huì)顯著的加大跳躍幅度,而正向沖擊會(huì)減小跳躍幅度,市場對負(fù)向沖擊的反應(yīng)更為強(qiáng)烈。較單個(gè)市場與宏觀信息發(fā)布的關(guān)系而言,股票市場與債券市場的共跳與宏觀信息發(fā)布的關(guān)系更為緊密。研究的10個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中,幾乎所有的指標(biāo)(除PMI外)均在某一
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 中國股市和債市波動(dòng)溢出效應(yīng)的mv-garch分析
- 中國股市波動(dòng)與債市波動(dòng)的關(guān)系分析.pdf
- 中國股市的跳躍性與宏觀信息沖擊.pdf
- 中國股市與債市相關(guān)性的實(shí)證分析.pdf
- 股市跳躍行為研究——基于時(shí)變的跳躍擴(kuò)散模型.pdf
- 中國可轉(zhuǎn)換債券市場受股市、債市影響的實(shí)證研究.pdf
- 我國股市、債市及黃金市場間的收益和波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性研究.pdf
- 帶多個(gè)跳躍因子GARCH模型對中國股市捕捉能力研究.pdf
- 我國股市與債市的相關(guān)性研究.pdf
- 滬深股市與債市聯(lián)動(dòng)性研究.pdf
- 我國股市和債市聯(lián)動(dòng)性的定量分析.pdf
- 政策事件與股市跳躍之間關(guān)系的實(shí)證研究.pdf
- 我國股市與債市(國債)相關(guān)性研究.pdf
- 股市和債市的相關(guān)性與交叉偏度及其定價(jià).pdf
- 重大事件下中國股市跳躍行為特征分析.pdf
- 我國同業(yè)拆借、股市、債市之間的相關(guān)性研究.pdf
- 基于金融高頻數(shù)據(jù)的股市跳躍尾部風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf
- 中國股市與債市溢出效應(yīng)的數(shù)量研究——基于金融資源配置效率的視角.pdf
- 中國可轉(zhuǎn)債市場研究.pdf
- 中國國債市場研究.pdf
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論