基于封閉式基金折價特征的投資策略研究.pdf

1、封閉式基金折價是指基金市場價格低于基金單位凈值的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象在世界上各個證券市場上均存在，被稱為“封閉式基金折價之謎”，受到了學(xué)者的廣泛關(guān)注，但現(xiàn)在仍然沒有一個解釋能夠完全令人信服。從1997年中國封閉式基金市場進(jìn)入規(guī)范化時期以來，封閉式基金就長期處于高折價交易狀態(tài)，這成為了中國金融學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)問題。
　　以封閉式基金折價率為研究對象，采用中國21只封閉式基金2006年1月1日至2013年6月30日的面板數(shù)據(jù)，用統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)量

2、經(jīng)濟(jì)學(xué)，首先從基本面因素、市場因素、噪音因素等多個角度設(shè)計(jì)解釋變量研究中國封閉式基金折價的原因，然后檢驗(yàn)封閉式基金折價率變動規(guī)律，最后根據(jù)封閉式基金折價特征設(shè)計(jì)投資者對封閉式基金的投資策略，比較投資策略的有效性，并且比較在熊市和牛市中投資策略的優(yōu)劣。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):機(jī)構(gòu)投資者比例、股票占資產(chǎn)凈值比例、基金業(yè)績、基金經(jīng)理流動率、基金剩余期限和滬深300變化率六個因素是封閉式基金折價的原因，投資集中度、基金份額與折價率之間不顯著相