中國封閉式基金折價的高頻因素分析.pdf

1、封閉式基金由于基金凈值和二級市場交易價格的不一致，出現溢價或者折價的現象，主要是折價，這種現象被稱為“封閉式基金折價之謎”，到目前為止，無論是傳統(tǒng)金融視角還是行為金融的視角，都沒有得出完善的理論來充分解釋封閉式基金折價現象。本文基于偏最小二乘回歸的方法，對影響封閉式基金折價的高頻數據進行實證分析，考慮到變量的自相關性，加入了所有變量的滯后項，進而對封閉式基金折價現象進行解釋。
　　實證結果顯示，在所選擇的變量中，封閉式基金折價的滯

2、后項具有最強的解釋力，顯示封閉式基金折價具有很強的自相關性。在所提取的成分中，由封閉式基金折價的滯后項、利率、成交額、市場指數構成的市場景氣成分對封閉式基金折價的解釋力最強，并且與因變量成正相關;由封閉式基金折價的滯后項、市場指數、指數波動率、成交額構成的市場蕭條成分，與折價成負相關。最終，模型提取了自變量71.3％的信息，對因變量具有97.3％的解釋力。在此基礎上，本文基于擬合效果將數據分為兩個階段，并分別基于偏最小二乘回歸進行建模分