國家宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)板塊長期記憶性的影響.pdf

1、股票市場是國民經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表,其能否有效發(fā)展取決于我國推行的調(diào)控政策的正確與否。我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策的制定與實施,時時牽動著市場的神經(jīng),因此,股票市場作為經(jīng)濟運行的先行者,總是最先反映著政策干預對市場的作用。同時,研究股票市場在宏觀經(jīng)濟政策實施之后的基本特征,不僅為該政策推行后的市場效果提供了直觀材料,也為該政策之后進一步微調(diào)提供了有力的市場依據(jù)。
　　為應對2008年的金融危機,防止經(jīng)濟的進一步下滑,我國政府于2008年11月

2、推出了促進經(jīng)濟發(fā)展的四萬億投資計劃。實際市場結果顯示,該投資計劃不但有效防止了我國與世界經(jīng)濟的同步下滑,更促進了我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展,但同時也造成一定的不良影響。經(jīng)濟發(fā)展伴隨著的是我國房地產(chǎn)市場價格的持續(xù)走高,因而為了防止房地產(chǎn)價格泡沫的出現(xiàn),政府于2010年4月推出了被稱為史上最嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策——“新國十條”,用以規(guī)范市場并促進其有效發(fā)展。而對于該政策是否能夠促進市場的有效性,還存在一定的爭論,本文從股票市場的角度出發(fā),通過金融

3、時間序列理論模型(修正 R/S分析和 GPH譜回歸分析)檢驗我國房地產(chǎn)調(diào)控政策實施前后股市房地產(chǎn)板塊的收益率序列、波動序列是否具有長期記憶性,進而對該調(diào)控政策實施的恰當與否進行實證分析。研究結果表明,我國房地產(chǎn)調(diào)控政策降低了股市地產(chǎn)板塊的長期記憶性,增強了該類股票市場的有效性。
　　研究主要分為以下幾個步驟:首先,介紹政府干預與市場效率之間的關系,同時回顧對我國房地產(chǎn)調(diào)控政策是否有效的研究進展,引出本文的現(xiàn)實意義;其次,闡述市場有