機(jī)構(gòu)投資者持股對我國上市銀行價(jià)值的影響研究.pdf

1、2001年證監(jiān)會(huì)提出了“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”，機(jī)構(gòu)投資者迅速產(chǎn)生，規(guī)模迅速擴(kuò)大。截止到2013年末，我國A類賬戶的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量達(dá)到80多萬，機(jī)構(gòu)投資者在金融市場上發(fā)揮著舉足輕重的作用。銀行業(yè)在我國金融體系中占據(jù)核心的地位，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要的支撐作用和促進(jìn)作用，有力的支持了我國經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展，由此可見，銀行價(jià)值的變化會(huì)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響，而機(jī)構(gòu)投資者持股對銀行價(jià)值也有很大影響，因此，研究機(jī)構(gòu)投資者持股與我國上市銀行價(jià)值的

2、關(guān)系十分重要。
　　本文以我國16家上市銀行2010年—2013年的數(shù)據(jù)為研究對象，主要采用了理論分析、定量分析、比較分析以及實(shí)證分析等方法來探究機(jī)構(gòu)投資者持股對上市銀行價(jià)值的影響。先介紹了與機(jī)構(gòu)投資者有關(guān)的有效市場理論、委托代理理論、利益相關(guān)者理論、成本收益理論、股權(quán)制衡理論，介紹了成本法、市場法、收益法、綜合評價(jià)法四種價(jià)值評價(jià)方法。然后借鑒國內(nèi)外關(guān)于上市公司價(jià)值研究的方法，選擇了綜合評價(jià)法中的因子分析法從盈利能力、營運(yùn)能力、償

3、債能力、成長能力四個(gè)方面選擇指標(biāo)綜合的求得上市銀行的價(jià)值。接著以上市銀行的價(jià)值作為因變量，以前十大機(jī)構(gòu)投資者的持股數(shù)量之和、股權(quán)制衡度為自變量，以GDP增長率、M2增長率和上市銀行規(guī)模指標(biāo)作為控制變量，利用簡單線性回歸模型，研究當(dāng)期機(jī)構(gòu)投資者持股與上市銀行價(jià)值的關(guān)系，滯后期機(jī)構(gòu)投資者持股與上市銀行的關(guān)系，機(jī)構(gòu)投資者制衡度與上市銀行價(jià)值的關(guān)系。
　　最終得出：當(dāng)期機(jī)構(gòu)投資者持股與上市銀行價(jià)值之間是正向相關(guān)，即，機(jī)構(gòu)投資者的持股比例越

4、高，上市銀行的價(jià)值就越高；滯后期機(jī)構(gòu)投資者與當(dāng)期上市銀行價(jià)值之間不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，銀行價(jià)值的增加是機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生的，并不是價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生的；機(jī)構(gòu)投資者制衡度與上市銀行價(jià)值之間沒有顯著的正相關(guān)關(guān)系，但有正向趨勢，主要是因?yàn)殂y行業(yè)作為我國金融體系的核心，有其特殊性，銀行的發(fā)展?fàn)顩r會(huì)直接影響我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，機(jī)構(gòu)投資者的持股行為會(huì)影響銀行的價(jià)值，但不會(huì)影響很大，銀行業(yè)更容易受到國家的政策法規(guī)以及銀行監(jiān)管部門的影響。研究機(jī)構(gòu)投資者