管理層股權(quán)激勵(lì)與盈余管理實(shí)證研究——基于股票期權(quán)與限制性股票的比較研究.pdf

1、自2006年初開始,國(guó)家相關(guān)部門包括證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委和國(guó)家財(cái)政部等,相繼出臺(tái)了一系列與我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案相關(guān)的法律規(guī)范。此后,陸續(xù)有企業(yè)開始實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,并且公告股權(quán)激勵(lì)方案的公司數(shù)量總體上呈上升趨勢(shì)。根據(jù)一些西方學(xué)者和國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究,股權(quán)激勵(lì)可以增強(qiáng)管理層利益與股東利益的一致性,從而改善公司治理結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)業(yè)績(jī),不過也有的學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)會(huì)導(dǎo)致盈余管理和利益輸送等問題。在我國(guó),股權(quán)激勵(lì)尚處于起步階段,有巨大成長(zhǎng)空間,因此

2、,研究股權(quán)激勵(lì)與盈余管理之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)兩者的內(nèi)在規(guī)律,對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)一步健康發(fā)展具有重要意義。
　　本文先回顧國(guó)內(nèi)外研究股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn),梳理不同學(xué)者觀點(diǎn);其次,根據(jù)委托代理理論、人力資本理論、激勵(lì)理論、有效市場(chǎng)理論和信息不對(duì)稱理論,提出理論假設(shè)并進(jìn)行實(shí)證研究,實(shí)證研究部分先分析自變量之間的相關(guān)性,再采用SPSS軟件進(jìn)行多元線性回歸,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn);最后,在分析本文得出的相關(guān)實(shí)證結(jié)論的基礎(chǔ)上,從股權(quán)激勵(lì)方式

3、選擇、績(jī)效考核評(píng)價(jià)體系等方面提出建議。
　　本文以2009-2011年間宣告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司為研究樣本,以管理層股權(quán)激勵(lì)股票占當(dāng)時(shí)公司股本比例為股權(quán)激勵(lì)程度的替代變量,以公司規(guī)模、股權(quán)集中度、資本結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)收益率、管理費(fèi)用和激勵(lì)模式作為控制變量,先研究總樣本下股權(quán)激勵(lì)程度與盈余管理程度之間的關(guān)系,再分別研究股票期權(quán)和限制性股票這兩種激勵(lì)方式下,股權(quán)激勵(lì)程度與盈余管理程度之間的關(guān)系,比較這兩種激勵(lì)方式下股權(quán)激勵(lì)與盈余管理