詢價(jià)制實(shí)施后我國(guó)IPO首日收益影響因素的實(shí)證研究——以滬市為例.pdf

1、自從Ibboston(1975)首次對(duì)IPO股票發(fā)行價(jià)與首日收盤(pán)價(jià)之間的關(guān)系進(jìn)行了系統(tǒng)性的研究并提出若干可能的解釋之后，研究IPO首日收益異常的現(xiàn)象，成了IPO研究領(lǐng)域中的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。IPO首日收益過(guò)高的現(xiàn)象普遍存在于世界各地的證券市場(chǎng)。大量的實(shí)證研究表明，我國(guó)證券市場(chǎng)上也存在異常高的IPO首日收益率，而且由于我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間比較短，很多制度不夠完善和規(guī)范，IPO首日高收益現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，對(duì)此監(jiān)管層對(duì)我國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行定價(jià)制度做了一

2、系列市場(chǎng)化的改革。 本文在深入考察我國(guó)A股市場(chǎng)IPO發(fā)行制度變遷的基礎(chǔ)上，以2002年1月1日至2007年6月30日我國(guó)滬市A股IPO市場(chǎng)204只新股為研究樣本，選取了發(fā)行市盈率、發(fā)行規(guī)模、流通股比例、中簽率、蜜月期、主承銷商排名、換手率、市凈率、是否實(shí)施詢價(jià)制度9個(gè)解釋變量，采用多元線性回歸模型對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)IPO首目收益現(xiàn)象進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明，樣本期間IPO首日初始收益率的均值為90.35％，最大值達(dá)到428.25