基于面板數(shù)據(jù)的股票風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系實(shí)證分析.pdf

1、股票投資的最終目的是為了獲取收益，而收益總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)走過了風(fēng)風(fēng)雨雨的二十幾個(gè)年頭，經(jīng)歷2006年的大牛市和2007年的暴跌后，目前不僅僅是金融學(xué)者包括普通民眾都對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系的話題相當(dāng)關(guān)注。隨著越來越多的投資者選擇在股票市場(chǎng)里進(jìn)行投資，投資者如何能夠準(zhǔn)確科學(xué)制定投資策略，就成為重要的股票分析決策問題。
　　本文綜合運(yùn)用應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)里的方差、回歸、面板數(shù)據(jù)模型等基本理論、相關(guān)股票收益理論和影響收益的風(fēng)險(xiǎn)因素理

2、論，將盡可能多的因素納入面板數(shù)據(jù)回歸模型中，把研究的視角定在中國(guó)投資者對(duì)于股票的選擇上，嘗試分析中國(guó)股票市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。本文在綜述了國(guó)內(nèi)外有關(guān)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的理論后，選擇中國(guó)股票市場(chǎng)100支股票2013年9月2日至2013年12月31日期間的樣本數(shù)據(jù)利用標(biāo)準(zhǔn)的方差、回歸分析，并進(jìn)一步運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型、逐步回歸進(jìn)行數(shù)據(jù)實(shí)證研究，對(duì)中國(guó)股市收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行分析研究，最后基于分析結(jié)論為股票市場(chǎng)監(jiān)管方、投資者提供相關(guān)建

3、議。
　　經(jīng)過研究，得出如下結(jié)論:首先，發(fā)現(xiàn)股票風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系不是簡(jiǎn)單意義上的線性關(guān)系，而是與很多風(fēng)險(xiǎn)因素變量相關(guān)的復(fù)雜關(guān)系。通過引出離散系數(shù)平方的概念，進(jìn)一步完成了離散系數(shù)平方能夠更好詮釋收益率的假設(shè)。其次，發(fā)現(xiàn)股票風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系受到板塊和股票規(guī)模的影響，一般情況下，股票市場(chǎng)遵從風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大的規(guī)律，但在不同板塊、規(guī)模的背景下，股票風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系有可能是線性，也可能用拋物線更好解釋，也可能是無法判斷。最后，發(fā)現(xiàn)投資不同