我國(guó)權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度特點(diǎn)與后果實(shí)證分析.pdf

1、作為一種金融衍生品和股權(quán)分置改革中重要的對(duì)價(jià)支付方式，權(quán)證重新出現(xiàn)在我國(guó)資本市場(chǎng)。2005年8月22日，第一只股改權(quán)證—寶鋼認(rèn)沽權(quán)證（寶鋼JTB1，SH580000）在上證所開(kāi)始掛牌交易。權(quán)證一上市就遭到市場(chǎng)的炒作，投機(jī)氣氛十分濃厚。
　　為抑制市場(chǎng)的投機(jī)行為，管理層推出權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度，即通過(guò)增加供給量來(lái)降低權(quán)證的溢價(jià)率，使市場(chǎng)回歸理性。2005年11月21日上海證券交易所發(fā)布“關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證有關(guān)事項(xiàng)的通知”，就權(quán)證“創(chuàng)設(shè)

2、主體、使用代碼、擔(dān)保物、創(chuàng)設(shè)額度、行權(quán)順序、注銷”等問(wèn)題做出規(guī)定，從而首開(kāi)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)權(quán)證創(chuàng)設(shè)先河。我國(guó)的權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度明顯帶有特殊的歷史背景和任務(wù)目標(biāo)，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行衍生權(quán)證的實(shí)驗(yàn)品。
　　本文通過(guò)將其與其他權(quán)證發(fā)展較為成熟的市場(chǎng)相比，找出權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度所具有的特點(diǎn)，來(lái)探討該制度是否確實(shí)給創(chuàng)新類券商提供了獲取高額收益的特權(quán)通道，是否損害了所有的權(quán)證持有人的利益這些問(wèn)題，并從實(shí)證的角度嘗試就創(chuàng)設(shè)人的創(chuàng)設(shè)行為對(duì)權(quán)證價(jià)格產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析

3、。
　　本文分為六章，第一章進(jìn)行問(wèn)題描述，對(duì)研究?jī)?nèi)容、目標(biāo)和方法進(jìn)行介紹；第二章介紹權(quán)證的基本理論和關(guān)于創(chuàng)設(shè)制度的文獻(xiàn)綜述；第三章介紹我國(guó)權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的內(nèi)容，并分別就創(chuàng)設(shè)主體、創(chuàng)設(shè)條款、標(biāo)的資格、擔(dān)保制度、流通量提供制度和注銷制度等方面與香港聯(lián)合交易所、澳大利亞證券交易所的衍生權(quán)證發(fā)行制度進(jìn)行比較；第四章分別就創(chuàng)設(shè)制度對(duì)市場(chǎng)參與者的影響進(jìn)行分析；第五章根據(jù)上述分析，提出兩個(gè)實(shí)證假設(shè)并對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)；第六章是全文總結(jié)，并對(duì)權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度