我國權證在行權日前后對標的股票影響的實證分析.pdf

1、我國權證在行權日前后對標的股票影響的實證分析TheEmPiriealAnalysisontheImPaetof從arrantsWhiehArearoundMaturityDateonUnderlyingStoeksinChina學位申請人:年級2007學科專業(yè):t，I’T甲夢t，曰一尸，潤萬夕石2〕!aJ:指導教師:王定稿時間:2009年12我國權證在行權日前后對標的股票影啊的實證分析比較少。本文通過實證研究方法對選取的五支權證在行權期

2、附近對標的股票的影響進行分析。本文第一章介紹了文章的選題背景和選題意義，在我國迅速發(fā)展的權證市場下，權證的作用越來越重要，而權證的行權又是權證交易中的一個重要環(huán)節(jié)，作為標的股票基礎上產(chǎn)生的權證，其在行權這段時間前后對標的股票的影響的研究在理論和實際上都有重要的意義。本文第二章主要介紹了權證的一些研究進展，國內(nèi)學者對權證的研究情況，并對國內(nèi)外權證的發(fā)展情況進行了全面的總結。文章第三章從實證方面研究了權證在行權期前后一段時間里對標的股票的異

3、常收益率和流動性的影響。在總結國內(nèi)外對權證研究文獻的基礎上，從我國已經(jīng)到期的權證產(chǎn)品中選擇出五支權證作為代表，分別是南航、招行、武鋼、雅戈爾和茅臺，分別代表航空、金融、鋼鐵、輕工業(yè)和食品行業(yè)，并利用事件研究方法，選擇的時期是權證行權日前后的30天的標的股票的數(shù)據(jù)，在對權證行權前后對標的股票異常收益率的實證中，首先計算得出各權證標的股票在事件期的異常收益率，然后進行了t檢驗，結論為:在事件期內(nèi)，除了武鋼其他權證的異常收益率都沒有顯著的變化

4、，說明權證在行權日前后的時間里對標的股票收益率沒有明顯影響。然后對權證在事件期對標的股票流動性比率的影響進行分析，通過計算各標的股票在事件期的流動性比率并進行了t檢驗，結論顯示:有2支權證的標的股票的流動性比率表現(xiàn)出變化顯著，其他3支則沒有明顯的變化。本文第四章著重分析權證在行權日前后這段時間里標的股票的風險是否發(fā)生了顯著的變化。由于行權日前后符合的數(shù)據(jù)較少，所以本文利用Bootstr即方法產(chǎn)生了一系列新數(shù)據(jù)并根據(jù)Pa二to極值理論來衡