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1、動態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認為,盡管公司存在目標資本結(jié)構(gòu),但由于存在調(diào)整成本,當偏離目標資本結(jié)構(gòu)時,公司會權(quán)衡調(diào)整的邊際收益和邊際成本,做出是否調(diào)整以及調(diào)整多少的決策。本文基于資本結(jié)構(gòu)理論和實證研究的最新成果,構(gòu)建一個綜合反映影響公司資本結(jié)構(gòu)決策各種勢力的模型,通過兩階段回歸,刻畫我國上市公司資本結(jié)構(gòu)長期動態(tài)調(diào)整的軌跡。我們首先利用Tobit模型預測公司目標資本結(jié)構(gòu)比率,然后利用局部調(diào)整模型綜合檢驗公司資金缺口、市場擇機行為、股價變動、杠桿缺口和
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