中國公司資本結(jié)構(gòu)長期動(dòng)態(tài)調(diào)整的實(shí)證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，盡管公司存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，但由于存在調(diào)整成本，當(dāng)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，公司會(huì)權(quán)衡調(diào)整的邊際收益和邊際成本，做出是否調(diào)整以及調(diào)整多少的決策。本文基于資本結(jié)構(gòu)理論和實(shí)證研究的最新成果，構(gòu)建一個(gè)綜合反映影響公司資本結(jié)構(gòu)決策各種勢力的模型，通過兩階段回歸，刻畫我國上市公司資本結(jié)構(gòu)長期動(dòng)態(tài)調(diào)整的軌跡。我們首先利用Tobit模型預(yù)測公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)比率，然后利用局部調(diào)整模型綜合檢驗(yàn)公司資金缺口、市場擇機(jī)行為、股價(jià)變動(dòng)、杠桿缺口和

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