我國上市公司決策者的過度自信對公司盈利能力的影響研究.pdf

1、本文系統(tǒng)地回顧了國內外關于公司盈利能力、行為金融、過度自信的相關研究文獻，從理論和實證兩個方面對我國上市公司決策者的過度自信對公司盈利能力的影響進行了研究。
　　理論分析發(fā)現(xiàn)，我國上市公司決策者的過度自信對公司盈利能力會產(chǎn)生負面影響，這一影響是通過公司的投融資決策實現(xiàn)的。過度自信的公司決策者有過度投資傾向，所選擇的投資水平并不是使實際投資凈現(xiàn)值最大化的水平，決策者很可能會投資實際凈現(xiàn)值小于零的項目。另外，我國上市公司中過度自信的公

2、司決策者具有股權融資偏好，股權融資的積極性隨過度自信程度的增加而提高。公司決策者在投融資決策中表現(xiàn)出的過度自信會影響公司的盈利能力。
　　在實證檢驗中，本文利用企業(yè)景氣指數(shù)和上市公司年度業(yè)績預告設計了兩種方法衡量我國上市公司決策者的過度自信，并且對銷售凈利潤率、投資報酬率、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務總資產(chǎn)收益率、每股盈余和股價收益率六個衡量上市公司盈利能力的指標進行主成分分析，得到公司盈利能力綜合評價指標，在此基礎之上建立了基本回歸模

3、型?；貧w結果以及穩(wěn)健性檢驗顯示，我國上市公司決策者的過度自信與公司盈利能力呈現(xiàn)穩(wěn)定且顯著的負相關關系。
　　本文還對我國上市公司按第一大股東控股比例、上市公司所屬行業(yè)以及上市公司的壟斷能力分類，對不同類型的上市公司中決策者過度自信對公司盈利能力的影響進行了比較研究。研究結果表明：（1）第一大股東絕對控股與相對控股的上市公司中，決策者過度自信對公司盈利能力的影響是否具有差異無法判斷；（2）制造業(yè)上市公司中決策者過度自信對公司盈利能力