基于高管人員過(guò)度自信的中國(guó)上市公司股利分配決策研究.pdf

1、過(guò)度自信作為人們的一種經(jīng)常性心理偏好，其對(duì)人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必將產(chǎn)生長(zhǎng)期而重大的影響，尤其是公司高管人員所擁有的強(qiáng)于一般人的過(guò)度自信程度更是會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，其特有的組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作方式使得股利分配成為上市公司高管人員面臨的主要決策之一，但目前基于我國(guó)上市公司高管人員過(guò)度自信心理偏好對(duì)公司股利分配決策影響的研究尚屬空白。因此，從理論和實(shí)證分析兩個(gè)方面系統(tǒng)深入地研究上市公司高管人員過(guò)度自信心理偏好對(duì)公司股利分

2、配決策的影響，對(duì)于探索上市公司股利分配決策機(jī)理、規(guī)范上市公司股利分配決策行為、提高上市公司質(zhì)量、保障股票市場(chǎng)健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要的理論意義和學(xué)術(shù)價(jià)值。本研究主要內(nèi)容及結(jié)果如下：
　　 ⑴分析了我國(guó)上市公司高管人員過(guò)度自信心理偏好產(chǎn)生的原因。研究表明，我國(guó)上市公司高管人員的選擇性偏差、上市公司高管人員的官員身份及行政級(jí)別、對(duì)上市公司高管人員的監(jiān)督和約束不足以及對(duì)上市公司高管人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系和獎(jiǎng)懲機(jī)制不健全等都可能是導(dǎo)

3、致我國(guó)上市公司高管人員產(chǎn)生過(guò)度自信心理偏好的原因。
　　 ⑵將上市公司高管人員的過(guò)度自信心理偏好引入上市公司股利分配決策過(guò)程，在假設(shè)上市公司高管人員過(guò)度自信的條件下，建立恰當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)模型研究上市公司高管人員的過(guò)度自信心理偏好對(duì)公司股利分配決策的影響機(jī)理。研究表明：當(dāng)過(guò)度自信的上市公司高管人員觀察到的信號(hào)值大于項(xiàng)目質(zhì)量均值時(shí)，股利分配水平與其過(guò)度自信負(fù)相關(guān)；當(dāng)過(guò)度自信的高管人員觀察到的信號(hào)值小于項(xiàng)目質(zhì)量均值時(shí)，股利分配水平與其過(guò)度自

4、信正相關(guān)。上述研究結(jié)論是對(duì)文獻(xiàn)Deshmukh、Goe和Howe研究成果的擴(kuò)展和深化。
　　 ⑶借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)提出的過(guò)度自信度量方法，以2003-2006期間我國(guó)上市公司高管人員持股情況和股利分配的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，在利用描述性統(tǒng)計(jì)方法對(duì)我國(guó)上市公司高管人員可能存在的過(guò)度自信心理偏好進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)上，采用恰當(dāng)?shù)挠?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型對(duì)我國(guó)上市公司高管人員過(guò)度自信與股利分配決策之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。研究表明：在我國(guó)股票市場(chǎng)環(huán)境下，