上市公司高管過度自信對(duì)股利分配決策的影響研究.pdf

1、由于我國(guó)上市公司高管在決策中容易產(chǎn)生過度自信的心理偏好，這就使得高管容易偏離理性決策，進(jìn)而會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生影響。通過對(duì)國(guó)內(nèi)外過度自信對(duì)股利分配決策影響的文獻(xiàn)研究，發(fā)現(xiàn)有的實(shí)證研究結(jié)果為正相關(guān)關(guān)系，有的結(jié)果為負(fù)相關(guān)關(guān)系，基于此本文通過理論分析來研究過度自信對(duì)股利分配的影響決策在何種條件下成立，并通過實(shí)證研究來檢驗(yàn)這種關(guān)系是否成立。這對(duì)規(guī)范我國(guó)上市公司股利分配決策行為、探索上市公司股利分配決策機(jī)制、提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)而保障我國(guó)證券市場(chǎng)健康、穩(wěn)

2、定、持續(xù)發(fā)展具有非常重要的理論和實(shí)際意義。
　　 本文首先通過對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)研究，梳理相關(guān)理論，并界定了過度自信的定義。其次，從個(gè)人心理偏差和決策環(huán)境兩個(gè)角度對(duì)我國(guó)上市公司高管的過度自信心理偏好進(jìn)行了分析，并找出適合度量我國(guó)上市公司高管過度自信的替代變量。之后，通過對(duì)過度自信與股利分配決策的理論關(guān)系推導(dǎo)，得出當(dāng)過度自信的上市公司高管預(yù)期到投資項(xiàng)目的市場(chǎng)環(huán)境-風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)大于公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)中所面臨的市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)-收益系數(shù)的均值時(shí)，

3、股利分配水平與其過度自信負(fù)相關(guān);當(dāng)過度自信的高管預(yù)期到投資項(xiàng)目的市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)小于公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)中所面臨的市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)-收益系數(shù)的均值時(shí)，股利分配水平與其過度自信正相關(guān)。
　　 為檢驗(yàn)理論關(guān)系推導(dǎo)結(jié)論的正確性，本文以2007-2009年間我國(guó)上市公司高管持股數(shù)量和股利分配決策的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究樣本，構(gòu)建了過度自信對(duì)股利分配決策影響的統(tǒng)計(jì)模型，并進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證研究結(jié)果顯示，當(dāng)上市公司高管對(duì)下一年度的預(yù)期收益大于當(dāng)年的實(shí)際收益