上市公司高管人員過(guò)度自信對(duì)股利分配決策的影響研究.pdf

1、上市公司高管人對(duì)股利分配決策重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文(學(xué)術(shù)學(xué)位)學(xué)生姓名：方彩霞指導(dǎo)教師：陳其安教授專業(yè)：金融學(xué)學(xué)科門類：經(jīng)濟(jì)學(xué)重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院二O一二年五月重慶人學(xué)碩十學(xué)位論文中文摘要摘要隨著股票市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展，上市公司已經(jīng)成為現(xiàn)代股份公司的主要存在形式，其特有的組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作方式已經(jīng)使股利分配決策成為上市公司高管人員面臨的重要決策之一，受到了學(xué)術(shù)界和企業(yè)管理實(shí)務(wù)界的高度關(guān)注。過(guò)度自信作為人們的一種經(jīng)常性心理偏好，已經(jīng)對(duì)人類經(jīng)

2、濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生了重要作用。公司高管人員的過(guò)度自信心理偏好更強(qiáng)于一般人的過(guò)度自信心理偏好，其必將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策和股利分配決策產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。因此，從理論和實(shí)證上系統(tǒng)深入地研究上市公司高管人員的過(guò)度自信心理偏好對(duì)公司股利分配決策的影響對(duì)于強(qiáng)化中國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)決策科學(xué)性、提高中國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)效率、改善中國(guó)上市公司治理水平進(jìn)而保障中國(guó)股票市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展具有非常重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文的主要研究工作體現(xiàn)在如下兩個(gè)方面：①在現(xiàn)有相關(guān)研

3、究成果的基礎(chǔ)上，在假設(shè)公司高管人員過(guò)度自信的條件下，以公司現(xiàn)有股東在項(xiàng)目投資周期內(nèi)獲得的總收入(由公司現(xiàn)在分配的現(xiàn)金股利和未來(lái)的每股凈資產(chǎn)組成)最大化為決策目標(biāo)，建立恰當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)模型從理論上研究了上市公司高管人員的過(guò)度自信心理偏好對(duì)公司股利分配決策的影響機(jī)理。研究結(jié)果表明，當(dāng)上市公司高管人員對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較樂(lè)觀時(shí)，其現(xiàn)金股利分配水平和債務(wù)融資數(shù)量將隨著其過(guò)度自信程度的提高而增多；當(dāng)上市公司高管人員對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較悲觀時(shí)，其現(xiàn)金股利分配

4、水平和債務(wù)融資數(shù)量將隨著其過(guò)度自信程度的提高而減少。上市公司的現(xiàn)金股利分配水平和債務(wù)融資數(shù)量隨著公司股票價(jià)格上漲和債務(wù)融資利息率上升而減少；股權(quán)融資數(shù)量隨著公司股票價(jià)格上漲和債務(wù)融資利息率上升而增加。②在對(duì)現(xiàn)有相關(guān)研究文獻(xiàn)中提出的過(guò)度自信度量方法進(jìn)行分析和總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了更加合理的過(guò)度自信度量方法。并以此為基礎(chǔ)，以2004至2010期間我國(guó)上市公司高管人員持股情況和股利分配情況的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，利用恰當(dāng)?shù)挠?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型實(shí)證研究了我國(guó)