股權分置改革前后中國IPO抑價的影響因素對比分析.pdf

1、本論文研究的是我國股權分置改革的實施對A股首次公開發(fā)行(Initial Public Offering，簡稱 IPO)抑價的影響問題。IPO抑價是指股票的發(fā)行價格低于上市首日價格，從而產生正的初始收益的現(xiàn)象。IPO抑價是全球新股發(fā)行市場普遍存在的現(xiàn)象，然而，中國IPO抑價水平大大高于成熟市場水平。目前，發(fā)行股票已成為越來越多企業(yè)融資的重要途徑，過高的IPO抑價使得企業(yè)實際融資額大大減少，損害了企業(yè)的利益，也使股票市場的資源配置和融資功能

2、大大降低，從而影響著證券市場的健康發(fā)展程度。因此，對我國IPO抑價現(xiàn)象進行研究，找出影響我國IPO抑價的重要因素并提出相應的對策，具有很強的理論和現(xiàn)實意義。
　　股權分置改革是中國上市公司資本市場的一項重大改革。研究這種變革是否會對影響抑價的因素產生影響，是否能使中國資本市場的抑價更加合理，更有利于市場的健康發(fā)展，是本文的寫作目的所在。
　　本文采用規(guī)范研究和實證研究相結合的方法，首先對國外有關IPO抑價研究的理論模型和中國

3、股市IPO抑價問題的研究文獻進行了較細致的回顧，這對本文研究我國IPO抑價影響因素奠定了理論基礎；然后以股權分置改革的實施為時間界限，從IPO發(fā)行上市的財務狀況和基本情況、股票供求及市場環(huán)境、發(fā)行定價等方面選取了10個影響因素，利用Eviews和Excel應用軟件，并運用修正Frisch法，對所選取的共261個樣本進行了IPO抑價程度及其影響因素的描述統(tǒng)計分析和多元線性回歸分析；客觀地分析了我國股權分置改革前后IPO抑價影響因素的變化，