股權(quán)分置改革前后中國(guó)IPO抑價(jià)的影響因素對(duì)比分析.pdf

1、本論文研究的是我國(guó)股權(quán)分置改革的實(shí)施對(duì)A股首次公開發(fā)行(Initial Public Offering，簡(jiǎn)稱 IPO)抑價(jià)的影響問題。IPO抑價(jià)是指股票的發(fā)行價(jià)格低于上市首日價(jià)格，從而產(chǎn)生正的初始收益的現(xiàn)象。IPO抑價(jià)是全球新股發(fā)行市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象，然而，中國(guó)IPO抑價(jià)水平大大高于成熟市場(chǎng)水平。目前，發(fā)行股票已成為越來越多企業(yè)融資的重要途徑，過高的IPO抑價(jià)使得企業(yè)實(shí)際融資額大大減少，損害了企業(yè)的利益，也使股票市場(chǎng)的資源配置和融資功能

2、大大降低，從而影響著證券市場(chǎng)的健康發(fā)展程度。因此，對(duì)我國(guó)IPO抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行研究，找出影響我國(guó)IPO抑價(jià)的重要因素并提出相應(yīng)的對(duì)策，具有很強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　股權(quán)分置改革是中國(guó)上市公司資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重大改革。研究這種變革是否會(huì)對(duì)影響抑價(jià)的因素產(chǎn)生影響，是否能使中國(guó)資本市場(chǎng)的抑價(jià)更加合理，更有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展，是本文的寫作目的所在。
　　本文采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，首先對(duì)國(guó)外有關(guān)IPO抑價(jià)研究的理論模型和中國(guó)

3、股市IPO抑價(jià)問題的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了較細(xì)致的回顧，這對(duì)本文研究我國(guó)IPO抑價(jià)影響因素奠定了理論基礎(chǔ)；然后以股權(quán)分置改革的實(shí)施為時(shí)間界限，從IPO發(fā)行上市的財(cái)務(wù)狀況和基本情況、股票供求及市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)行定價(jià)等方面選取了10個(gè)影響因素，利用Eviews和Excel應(yīng)用軟件，并運(yùn)用修正Frisch法，對(duì)所選取的共261個(gè)樣本進(jìn)行了IPO抑價(jià)程度及其影響因素的描述統(tǒng)計(jì)分析和多元線性回歸分析；客觀地分析了我國(guó)股權(quán)分置改革前后IPO抑價(jià)影響因素的變化，