加入行業(yè)描述性變量的BARRA模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的應(yīng)用.pdf

1、BARRA模型作為一種多因子模型被廣泛的使用于成熟股票市場(chǎng)。BARRA風(fēng)險(xiǎn)模型能夠提供給我們有效和準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。投資專家們經(jīng)常把BARRA模型用于主動(dòng)和被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。
　　本文的動(dòng)機(jī)在于解決相同行業(yè)而產(chǎn)生因子載荷問題。本文的創(chuàng)新在于把行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子從虛擬變量變成了風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。這篇文章的目的是找到合適的行業(yè)描述性變量，同時(shí)檢測(cè)在相同的行業(yè)里面，加入這些行業(yè)描述性變量后是否能夠改善BARRA模型以及這個(gè)改進(jìn)是否能夠應(yīng)用于實(shí)踐當(dāng)中。

2、>　　在本文的開始，本文選擇了自然資源類股票作為研究對(duì)象，并把行業(yè)因子從單一的0/1因子變成了風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。本文討論如何通過定量分析和行業(yè)分析找到行業(yè)描述性變量。我們加入了新的行業(yè)描述性變量，按照BARRA模型的方法進(jìn)行建模。
　　通過討論alpha和R square，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè)描述性變量能改進(jìn)BARRA模型。通過與Fama French模型的比較，我們發(fā)現(xiàn)兩者在R square表現(xiàn)相似，但是BARRA模型在解釋alpha的時(shí)候表現(xiàn)