控制權私有收益與股權結構及其它影響因素的實證分析——基于中國A股非金融類上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、目前頗受經(jīng)濟學家關注的代理成本主要有兩種:一是所有者與經(jīng)營者之間的利益沖突所導致的代理成本；二是控股股東與其他中小投資者之間的利益沖突所導致的代理成本。
　　 隨著股權的進一步集中,現(xiàn)代公司治理的焦點已經(jīng)從所有者與經(jīng)營者之間的委托代理關系轉移到了大股東和小股東之間的利益侵占問題?！翱刂茩嗨接惺找妗本褪沁@個問題的核心。
　　 本文從我國上市公司的股權結構入手分析控制權私有收益的形成機制和影響因素,并選取2003-2007年

2、間我國A股市場發(fā)生的825宗股權協(xié)議轉讓事件為研究對象,以非流通股股權轉讓為基礎,計算得出了我國上市公司控制權私有收益平均為1.57％,其中控制權轉移樣本公司的控制權私有收益平均為3.60％,這一結果普遍高于發(fā)達國家的平均水平。通過建立模型分析控制權私有收益的影響因素以及股權結構與私有收益之間的關系,得出相應的回歸結論:公司規(guī)模、第二至第五大股東持股比例之和、流通股比例與控制權私有收益均呈顯著負相關,而資產(chǎn)負債率、轉讓股權比例、第一大股