基于期權(quán)博弈理論的核電投資決策研究.pdf

1、核電工程項目具有建設(shè)周期長、初始投資巨大、技術(shù)復(fù)雜、風(fēng)險高等特點，常用的凈現(xiàn)值法難以實現(xiàn)核電項目投資決策的科學(xué)性與柔性管理。在對核電投資項目這類具有靈活性或戰(zhàn)略成長性的項目進行評價時，傳統(tǒng)投資方法—凈現(xiàn)值法無法準(zhǔn)確評估不確定性因素所帶來的價值。實物期權(quán)法雖然考慮了核電投資項目的靈活性，但卻沒有考慮其競爭性的作用，從而也不能準(zhǔn)確評估核電投資項目的價值。因此需要引入期權(quán)博弈方法，期權(quán)博弈方法考慮了不確定性、靈活性和競爭性等各種因素對核電投資

2、項目的影響，從而可以準(zhǔn)確地評估出核電投資項目的價值，這對核電項目的投資具有重要的指導(dǎo)意義。
　　首先，本文在國內(nèi)外科研成果的基礎(chǔ)上引入實物期權(quán)理論，并對其進行了全面分析，給出了實物期權(quán)的兩種定價方法，還探討了實物期權(quán)法在投資戰(zhàn)略決策中應(yīng)用的方法。繼而介紹了博弈的基本理論，分析了博弈的基本組成要素，還根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)對其進行了分類。在實物期權(quán)和博弈論的基礎(chǔ)上，又探討了期權(quán)博弈理論適用的市場機制，同時對期權(quán)博弈理論在投資決策過程中操作的具

3、體步驟進行了分析。
　　然后，構(gòu)建了核電投資期權(quán)博弈模型。根據(jù)核電投資項目特性分析，指出核電投資項目本身所具有的實物期權(quán)特征，在不確定性條件和競爭環(huán)境下，應(yīng)用期權(quán)博弈理論，構(gòu)建了全面的雙寡頭核電投資期權(quán)博弈模型，給出了核電企業(yè)在各種角色下的價值函數(shù)和最優(yōu)投資臨界值的推導(dǎo)過程，并對不同情形下的均衡策略進行了分析。在雙寡頭核電投資期權(quán)博弈模型的基礎(chǔ)上，對模型進行了擴展，考慮了更多競爭對手的情況，從而建立了多寡頭核電投資期權(quán)博弈模型。<