中國(guó)燃料油期貨的套期保值研究.pdf

1、近年來(lái)，國(guó)際和國(guó)內(nèi)的油價(jià)波動(dòng)較大，如何利用國(guó)內(nèi)的燃料油期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為一個(gè)重要問(wèn)題。而燃料油期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用主要是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的。那么，在利用套期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，首先要觀察基差的變化，選擇有利的交易時(shí)機(jī)，同時(shí)還要選擇最優(yōu)的套期保值比率，以獲得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。
　　 本文研究了自上海期貨交易所推出燃料油期貨五年以來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格和基差數(shù)據(jù)(2004年8月25日至2009

2、年8月25日)，分析了我國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)性及其與套期保值之間的關(guān)系，對(duì)我國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)以及套期保值理論進(jìn)行論述。然后，用計(jì)量方法研究燃料油期貨推出五年以來(lái)的基差變化，對(duì)基差風(fēng)險(xiǎn)的分布區(qū)間進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述，總結(jié)其分布區(qū)域的概率及風(fēng)險(xiǎn)。并用風(fēng)險(xiǎn)估值模型對(duì)基差進(jìn)行計(jì)算，得到對(duì)應(yīng)的基差風(fēng)險(xiǎn)的最大和最小基差。最后用OLS模型估計(jì)我國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)的最優(yōu)套期保值比率，并計(jì)算出套期保值的績(jī)效。
　　 綜上所述，本文試