不同框架下跨期套利策略的研究——基于滬深300股指期貨市場(chǎng).pdf

1、期貨市場(chǎng)的價(jià)差套利能夠在一定程度上確保期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，它一方面可以緩解市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，另一方面也可以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。在國(guó)內(nèi)外的資本市場(chǎng)中，期貨價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利策略一直被認(rèn)為是一種風(fēng)險(xiǎn)小、盈利穩(wěn)定的市場(chǎng)中性投資策略。近些年，尤其在去年的股災(zāi)中，市場(chǎng)波動(dòng)率突然變大，國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金在股指期貨跨期套利投資上遭受了重創(chuàng)。這表明價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利策略在一些特殊情況下仍然是一種高風(fēng)險(xiǎn)交易策略。在這種大背景下，本文試著以股指期貨價(jià)差為研究對(duì)象，以構(gòu)

2、造出低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益的套利策略為目標(biāo)，重點(diǎn)分析了波動(dòng)率時(shí)變下的中國(guó)股指期貨跨期價(jià)差套利方法，力圖研究出能夠適應(yīng)不同市場(chǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的價(jià)差套利策略。
　　本論文主要的工作及創(chuàng)新包括:首先運(yùn)用copula研究框架，不僅考慮股指期貨跨期合約的線性關(guān)系，同時(shí)也考慮非線性關(guān)系，通過提前設(shè)定的開平倉閾值來設(shè)定股指期貨跨期價(jià)差出現(xiàn)極端值的觸發(fā)條件，設(shè)置勝率更大的交易信號(hào)，以期提高價(jià)差套利的穩(wěn)健性。其次，利用E-G兩步法檢驗(yàn)出股指期貨當(dāng)月和次月