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文檔簡介
1、股票的首次公開發(fā)行市場(IPO)又稱一級市場,是企業(yè)融資的重要渠道,是聯(lián)系上市公司和投資者之間的紐帶,是二級市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ),因此吸引了學(xué)術(shù)界廣泛的關(guān)注。自從Logue(1973)和Ibboston(1975)等人發(fā)現(xiàn)了新股發(fā)行抑價(jià)(IPO Underpricing)現(xiàn)象后,相繼有學(xué)者發(fā)現(xiàn)這種現(xiàn)象廣泛存在于各國市場。學(xué)者們提出了不同的理論來解釋新股發(fā)行抑價(jià),其中具有代表性的有“贏者的詛咒”,動態(tài)信息收集理論,信號理論等。
2、本文試圖從另外一個(gè)角度——風(fēng)險(xiǎn)投資在新股發(fā)行中所起的角色來對我國新股發(fā)行抑價(jià)做出解釋。風(fēng)險(xiǎn)投資者為被投資公司提供資金,管理,商業(yè)聯(lián)系等方面的支持,從而最終幫助被投資公司上市并獲得長期回報(bào)。因此,我們預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資者將在公司上市中扮演重要角色。
此外,本文考慮了國有控股等影響我國新股發(fā)行抑價(jià)的特殊原因,并對風(fēng)險(xiǎn)投資以及國有股份在新股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行股數(shù)、每股發(fā)行費(fèi)用、募資總額、承銷商實(shí)力以及首日換手率等方面的影響進(jìn)行了探索。
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