國內(nèi)IPO定價的實證研究.pdf

1、IPO定價是發(fā)行人、投資銀行、監(jiān)管層以及投資者共同關(guān)注的話題，新股作為一種特殊的資產(chǎn)，其定價與其他資產(chǎn)有較大區(qū)別，而在國內(nèi)，由于受法規(guī)、體制以及媒體的制約和影響，IPO定價受到的關(guān)注特別多，甚至監(jiān)管層常常通過對IPO節(jié)奏的控制，希望來影響二級市場的走勢。
　　本文主要利用了比較研究的方法，通過對我國20多年來IPO各個階段市盈率水平的縱向比較以及與國外成熟市場發(fā)行制度的橫向比較等，重點分析了目前國內(nèi)IPO定價的方法、法規(guī)、案例、操

2、作方式以及主承銷商的作用等。另外，通過對我國IPO審核和報價制度的演變、歷次新股發(fā)行體制改革的內(nèi)容和市盈率狀況以及歷次IPO暫停和重啟后二級市場的走勢等方面論述了我國IPO定價制度的優(yōu)缺陷，并對其是否構(gòu)成對二級市場大盤指數(shù)走勢的重要因素進(jìn)行了詳細(xì)分析。
　　目前我國資本市場尚處于初級發(fā)展階段，IPO定價需要完善相關(guān)法規(guī)建設(shè)（如“人情報價”、暗箱操作等），而不是粗暴的對市盈率或募集資金進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”，只有盡快推出注冊制，監(jiān)管部門不