幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法下滬深300指數(shù)與基金投資業(yè)績(jī)的比較研究.pdf

1、投資于有價(jià)證券市場(chǎng)是眾多個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者獲取收益的重要方式之一，但如何選擇合適的投資組合，以及如何評(píng)估不同投資組合的業(yè)績(jī)好壞，使收益達(dá)到最大化的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，是每個(gè)投資者所關(guān)心的。中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展較晚，證券市場(chǎng)很多制度和政策仍在不斷試探和完善，建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)也要求建立持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的金融市場(chǎng)。我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)散戶(hù)化是阻礙其發(fā)展的重要因素之一，尤其在股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)，存在著大量的中小投資者，可見(jiàn)市場(chǎng)投機(jī)性較重，因此

2、，選取可靠的方法來(lái)主導(dǎo)投資，對(duì)維護(hù)中小投資者的合法利益是至關(guān)重要的。金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)特別是證券收益率序列往往存在著明顯的非正態(tài)性，具體表現(xiàn)為尖峰、厚尾1等性質(zhì)，導(dǎo)致傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)測(cè)度方法，比如夏普比率和特雷諾比率，在做投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估時(shí)能力過(guò)于有限，且準(zhǔn)確率較低，這就迫使我們尋找一種方法，能夠克服以上困難。
　　隨機(jī)占優(yōu)方法是資產(chǎn)業(yè)績(jī)測(cè)度和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)績(jī)排序的重要方法，由于其對(duì)資產(chǎn)收益率分布的特征沒(méi)有要求，經(jīng)常被用作業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。
　

3、　本文運(yùn)用幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法研究了一定時(shí)期中國(guó)的股票業(yè)績(jī)與各類(lèi)基金業(yè)績(jī)的好壞，進(jìn)而分析出股票投資與基金投資的優(yōu)劣，并說(shuō)明幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法最優(yōu)。幾乎隨機(jī)占優(yōu)與隨機(jī)占優(yōu)具備相同的理論支撐，實(shí)際上，幾乎隨機(jī)占優(yōu)就是高階隨機(jī)占優(yōu)的簡(jiǎn)化。具體來(lái)看，文章選取了十年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，將基金分為股票、債券和混合型基金三種，滬深300股指收益率表示市場(chǎng)指數(shù)收益率，結(jié)果顯示股票型基金和混合型基金均二階幾乎隨機(jī)占優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)，其中以股票型基金的表現(xiàn)最好，債券型基

4、金不占優(yōu)于任何資產(chǎn)，表現(xiàn)最差。除了幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法之外，本文還運(yùn)用了傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)測(cè)度方法和下坡風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整業(yè)績(jī)測(cè)度方法來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究，并將每種方法的結(jié)論與幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法的結(jié)論相比較，證實(shí)了幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法確實(shí)與其他方法產(chǎn)生了不一致的實(shí)證結(jié)果，從而檢驗(yàn)了幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法的準(zhǔn)確性，突出了幾乎隨機(jī)占優(yōu)方法的優(yōu)越性。為了使研究更具說(shuō)服力和趣味性，本文還從樣本數(shù)據(jù)中抽取個(gè)別階段的數(shù)據(jù)作了分段研究，分別為股市上漲、下跌和震蕩階段，每個(gè)階段都作了類(lèi)比于以