高管薪酬與盈余管理相關(guān)性研究——基于滬深A(yù)股主板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、盈余管理、高管薪酬一直都是國(guó)內(nèi)外公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)典研究課題，自兩權(quán)分離制度發(fā)展以來，國(guó)內(nèi)外學(xué)者開始研究高管薪酬與會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的關(guān)系，以及高管薪酬結(jié)構(gòu)問題，從而引發(fā)了學(xué)者對(duì)于高管盈余管理行為的思考，開始了盈余管理涵義、動(dòng)機(jī)、計(jì)量方法以及監(jiān)管問題的研究。根據(jù)國(guó)外學(xué)者的研究，盈余管理動(dòng)機(jī)主要來源于公司契約、資本市場(chǎng)和政治成本，但國(guó)內(nèi)研究盈余管理動(dòng)機(jī)多數(shù)源于資本市場(chǎng)，對(duì)于盈余管理與高管薪酬契約兩者關(guān)系的研究并不多。我們可以從委托代理理論追溯兩者之間

2、的作用機(jī)理。由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代公司制度，股東將資產(chǎn)委托給公司經(jīng)理代為經(jīng)營(yíng)，而公司經(jīng)理沒有剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)，導(dǎo)致經(jīng)理的追求目標(biāo)與股東的利益相背離，道德風(fēng)險(xiǎn)、代理問題由此產(chǎn)生。股東通過簽定薪酬契約委托經(jīng)理經(jīng)營(yíng)公司，但由于信息不對(duì)稱的原因，股東很難直接通過了解經(jīng)理的努力程度進(jìn)而確定其薪酬，導(dǎo)致股東只能簡(jiǎn)單地以相關(guān)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo)作為訂立薪酬契約的依據(jù)。而作為理性的經(jīng)濟(jì)人，為了追求私人利益最大化，公司高管人員會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行盈余管理。國(guó)

3、內(nèi)外研究驗(yàn)證了上述現(xiàn)象的存在，那么，作為公司高管薪酬契約設(shè)計(jì)地位的董事會(huì)，在選聘高級(jí)管理人員，設(shè)計(jì)高管薪酬契約時(shí)應(yīng)應(yīng)該考慮了這種盈余管理行為，以增強(qiáng)薪酬契約的有效性。出于對(duì)這些現(xiàn)象的思考，本文從高管貨幣性薪酬激勵(lì)視角，研究高管薪酬與盈余管理之間的相關(guān)性以及其中存在的問題，并在此基礎(chǔ)上考察了終極控制人性質(zhì)(國(guó)有與非國(guó)有公司)對(duì)高管薪酬誘發(fā)盈余管理的影響。以便建立公平合理的薪酬機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，培育有效地經(jīng)理人市場(chǎng)，加強(qiáng)公司治理，保證公司高管

4、薪酬制度的科學(xué)化、合理化。
　　 本文采用的是規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，主要包括了五個(gè)部分：第一部分，緒論。主要介紹了中國(guó)上市公司盈余管理與高管薪酬相關(guān)性研究的選題背景與研究意義，概述了本文的研究框架與研究方法，并指出文章的創(chuàng)新點(diǎn)；第二部分，進(jìn)行國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)回顧，綜述了作為盈余管理行為動(dòng)機(jī)的高管薪酬、債務(wù)契約、資本市場(chǎng)以及政治成本因素的國(guó)內(nèi)外研究情況。第三部分，界定了本文所涉及的高管薪酬與盈余管理的涵義，即高管薪酬僅包括基本工資

5、與年度獎(jiǎng)金，盈余管理為會(huì)計(jì)利潤(rùn)中的可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，并進(jìn)行高管薪酬與盈余管理變量設(shè)計(jì)，利用改進(jìn)后的截面Jones模型計(jì)量盈余管理，最后分析了兩者關(guān)系的理論基礎(chǔ)-委托代理理論與信息不對(duì)稱理論；第四部分，實(shí)證分析。本部分首先提出了文章研究假設(shè)，以2009～2010年滬深兩市主板A股上市公司為研究樣本，進(jìn)行模型設(shè)計(jì)，并對(duì)模型描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析和多元回歸分析；第五章，研究結(jié)論、建議以及展望。結(jié)合實(shí)證結(jié)果分析，總結(jié)研究結(jié)論，提出相關(guān)的政策建議，并指

6、出文章不足之處，為以后的相關(guān)研究提出方向
　　 研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司高管薪酬與盈余管理顯著正相關(guān)，可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目對(duì)上市公司高管薪酬水平存在顯著性影響，公司高層管理者有為提高自身薪酬水平進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)；但上市公司董事會(huì)在訂立薪酬契約時(shí)，仍多以盈余管理后的會(huì)計(jì)報(bào)表利潤(rùn)為基礎(chǔ)，并沒有判斷與識(shí)別高管的盈余管理行為；對(duì)于不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)來說，雖然其高管薪酬都是盈余管理的基本動(dòng)機(jī)之一，但與非國(guó)有上市公司相比，國(guó)有上