機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究——基于滬深A(yù)股2008-2010年度會(huì)計(jì)數(shù)據(jù).pdf

1、中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展二十年來(lái)，存在控股股東過(guò)于集中的現(xiàn)象，加之股權(quán)分置的原因，因此導(dǎo)致上市公司治理機(jī)制未能發(fā)揮應(yīng)有的作用，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重。機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)于個(gè)人投資者而言，具備資金、人員和信息方面的優(yōu)勢(shì)，作為控股股東與個(gè)人投資者之間的第三方力量，能夠克服個(gè)人投資者在公司治理上的“搭便車”問(wèn)題，進(jìn)而改善公司治理，提高企業(yè)績(jī)效。但不同類型的機(jī)構(gòu)投資者在諸多方面存在差異，影響其參與公司治理的目標(biāo)函數(shù)，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)公司績(jī)效的不同影響。
　

2、　本文根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者與被投資公司之間是否存在商業(yè)聯(lián)系，將其劃分為壓力敏感型和壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者，并考察了不同類型機(jī)構(gòu)投資者和機(jī)構(gòu)投資者總體對(duì)上市公司績(jī)效的影響。本文共分為五章：
　　第一章：導(dǎo)論。包括選題背景與意義，研究思路、方法和創(chuàng)新點(diǎn)。
　　第二章：機(jī)構(gòu)投資者影響公司績(jī)效的理論分析。首先界定機(jī)構(gòu)投資者的概念，并介紹我國(guó)主要的機(jī)構(gòu)投資者類型，其次介紹資本市場(chǎng)效率理論、委托代理理論和行為金融理論，最后對(duì)機(jī)構(gòu)投資者影響公司績(jī)

3、效的因素和方式進(jìn)行闡述。
　　第三章：國(guó)內(nèi)外研究綜述。在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者影響公司績(jī)效的三種觀點(diǎn)，即股東積極主義、股東消極主義和折衷觀點(diǎn)進(jìn)行介紹的基礎(chǔ)上，先對(duì)國(guó)外研究文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)綜述并進(jìn)行評(píng)價(jià)，后對(duì)國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)綜述并進(jìn)行評(píng)價(jià)。
　　第四章：機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究。首先，基于國(guó)內(nèi)外研究綜述和相關(guān)理論分析，提出研究假設(shè)、進(jìn)行變量設(shè)計(jì)、構(gòu)建回歸模型；其次，說(shuō)明樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源；再次，進(jìn)行變量描述性統(tǒng)計(jì)，展示回歸

4、結(jié)果并進(jìn)行實(shí)證分析；最后，進(jìn)行控制內(nèi)生性問(wèn)題的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
　　第五章：研究結(jié)論及政策建議。首先說(shuō)明本文的研究結(jié)論；其次根據(jù)研究結(jié)論提出發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的政策建議；最后說(shuō)明本文研究的局限性。
　　實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司績(jī)效之間無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系，而壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者和機(jī)構(gòu)投資者整體持股對(duì)上市公司績(jī)效有顯著的正面積極作用。
　　本文的研究創(chuàng)新性在于：一方面，研究視角較為獨(dú)特。本文基于壓力敏感型與壓力