基于實物期權(quán)的房地產(chǎn)企業(yè)投資組合價值的分析與風險控制研究——以上饒市龍?zhí)逗瑓^(qū)房地產(chǎn)綜合開發(fā)為例.pdf

1、分析價值是一切投資活動的依據(jù)和前提，投資價值分析即評估投資目標對象的內(nèi)在價值，從某一個角度講既是一門科學，也是一門藝術(shù)。它需要綜合運用經(jīng)濟學、財務會計、投資學等方面的知識，也要求對企業(yè)經(jīng)營管理、實際運作有深入的了解。實物資產(chǎn)投資價值分析應該是一個理論研究和實踐應用相結(jié)合的過程。 中國房地產(chǎn)業(yè)日益發(fā)展的進程中，房地產(chǎn)投資是為有房地產(chǎn)權(quán)益可進行房地產(chǎn)抵押貸款為主要形式，其具有實物資產(chǎn)使用屬性的長期投資，追求穩(wěn)定的收益和資產(chǎn)保值增值的

2、特性，實物資產(chǎn)評價需建立一套具科學系統(tǒng)、動態(tài)的價值評價技術(shù)和管理手段。 房地產(chǎn)投資與絕大多數(shù)實物資產(chǎn)投資決策一樣，不同程度地具有三個基本特征：投資不可逆性，當環(huán)境或條件發(fā)生改變時，投資所形成的資產(chǎn)不能在不產(chǎn)生任何損失的前提下即時變現(xiàn)；房地產(chǎn)投資的未來收益是不確定的，這包括物業(yè)的租金收益的不確定性和物業(yè)價格動態(tài)變化的不確定性；房地產(chǎn)投資存在明顯的時機選擇性，在一定程度上存在一定時間范圍內(nèi)可以自由選擇投資決策的余地。上述不可逆性、不

3、確定性和延期決策的可能性是實物期權(quán)存在的基礎，在未來不確定性條件下，投資選擇權(quán)作為一種機會成本等同于期權(quán)價值，是資產(chǎn)價值的重要組成部分。基于房地產(chǎn)價格不確定性，從房地產(chǎn)投資決策和資產(chǎn)管理的靈活性出發(fā)，分別對房地產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩問題展開研究。論文的篇章結(jié)構(gòu)由具體資產(chǎn)的價值發(fā)現(xiàn)深入到組合資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和整體資產(chǎn)的動態(tài)配置；問題研究的前提是以完全市場下的不確定性條件為主，同時對重要的非完全市場因素進行修正。 文章共分七章。論

4、文運用了相關理論對以房地產(chǎn)為代表的實物投資價值進行分析，并提出房地產(chǎn)投資項目風險控制的策略，以上饒市龍?zhí)逗瑓^(qū)綜合開發(fā)為實例進行研究。龍?zhí)逗瑓^(qū)開發(fā)項目是開發(fā)建設中心區(qū)的一個重點項目：通過龍?zhí)逗渭昂吜值鼐坝^改造，配以園林式酒店，造以龍?zhí)逗楹诵?，集旅游、居住為一體的自然生態(tài)林閑中心。項目方江西金陽市政綜合建設有限公司擬和政府全資的城投公司合資成立項目公司；城投公司以政府土地入股，項目方：江西金陽市政綜合建設有限公司因同時具有市政、