基于前景理論的上市公司股票期權(quán)激勵(lì)實(shí)證研究.pdf

1、股票期權(quán)激勵(lì)(Executive Stock Option，簡(jiǎn)稱(chēng)ESO)是在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下，公司為激勵(lì)經(jīng)理人努力工作而實(shí)施的一種長(zhǎng)期的激勵(lì)制度。但隨著21世紀(jì)初，安然和世通等公司財(cái)務(wù)丑聞的頻頻曝光，經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度遭到了前所未有的懷疑和非議。與此相反，隨著政策的放開(kāi)，越來(lái)越多的內(nèi)地上市公司開(kāi)始實(shí)行了股票期權(quán)激勵(lì)。在這樣的背景下，重新審視經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度，以及出于規(guī)范內(nèi)地市場(chǎng)的企業(yè)實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)，進(jìn)行相關(guān)的研究

2、是非常必要的。 本文首先對(duì)作為經(jīng)理股票期權(quán)理論傳統(tǒng)的委托一代理理論、企業(yè)家理論及人力資本理論進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，從相關(guān)文獻(xiàn)查閱了經(jīng)理股票期權(quán)的激勵(lì)效應(yīng)的實(shí)證研究。介紹了股票期權(quán)激勵(lì)的內(nèi)涵、優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)等相關(guān)內(nèi)容。接著從前景理論里面引入行為人假說(shuō)作為假設(shè)基礎(chǔ)，以2007和2008年實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)的上市公司的相關(guān)指標(biāo)為數(shù)據(jù)分析樣本，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法構(gòu)建回歸模型，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。 最后經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)，上述理論假設(shè)一定程度上被內(nèi)地市