國內(nèi)股市投資期限與反向投資、動量交易策略的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、現(xiàn)代金融理論對證券市場出現(xiàn)的許多與有效市場理論相悖的市場異象難以作出合理的解釋,而利用基于部分理性的行為金融學(xué)則通過心理學(xué)與人類行為學(xué)等研究,對這些市場異象作出與以往不同的新角度的詮釋,充分考慮了市場參與者的心理因素,為人們理解金融市場提供了新的視角.尤其是對處于逐漸向弱有效方向發(fā)展的中國證券市場,借鑒行為金融的理論模型和投資策略更具有實用意義.行為金融策略中最為典型的是反向投資策略和動量交易策略.市場價格長期和短期回歸的趨勢為前者提供

2、了套利的機會,持有前期表現(xiàn)差的股票而賣出表現(xiàn)好的股票以獲取收益的投資方式,是對市場過度反應(yīng)的糾正.而動量交易策略源于對市場中期收益延續(xù)性的研究,表明中期股價具有向某一方向連續(xù)運動的動量效應(yīng).兩者可能在不同的時間段分別可以獲得正的收益.該文從實證的角度對國內(nèi)證券市場反向投資與動量交易的獲利性進行的研究,并且分成兩個時間段進行比較,以檢驗獲利性的變動情況和市場是否逐步向有效市場方向發(fā)展.然后對收益的組成和來源進行分析,從而指導(dǎo)今后的投資行為

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