GARCH族模型的風(fēng)險預(yù)測能力在上海股市的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、波動性是股票市場的顯著特征。適度的波動有利于增進股票市場活力,提高股票市場流動性水平;劇烈、頻繁的波動則會扭曲市場的價格機制,導(dǎo)致市場效率損失,進而阻礙市場優(yōu)化資源配置功能的發(fā)揮。研究中國股市波動規(guī)律,能夠指導(dǎo)投資者預(yù)測風(fēng)險,引導(dǎo)投資者合理投資,進而降低市場噪聲風(fēng)險,加快中國股市健康發(fā)展。
　　 本文首先分析了中國股市波動幅度大于西方發(fā)達國家波動幅度的原因。然后從定量的角度出發(fā),在國內(nèi)外理論的基礎(chǔ)上,比較正態(tài)分布、t分布、GED

2、分布下的GARCH族模型(GARCH、EGARCH、TARCH、PARCH)的風(fēng)險預(yù)測能力。本文使用GARCH族模型對上海股票市場的波動性進行了檢驗,發(fā)現(xiàn)上海股市具有較為顯著的ARCH現(xiàn)象和“杠桿效應(yīng)”。接著比較各種GARCH模型的AIC和SC值,認(rèn)為EGARCH模型的刻畫能力最優(yōu)。然后結(jié)合在險價值和條件在險價值方法從風(fēng)險的預(yù)測能力角度考察,表明正態(tài)分布的GARCH族模型會低估風(fēng)險,t分布的GARCH族模型會高估風(fēng)險。使用動態(tài)分位數(shù)檢驗

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