中國上市公司高管激勵與盈余管理關(guān)系研究——基于動態(tài)內(nèi)生性視角.pdf

1、十九世紀末期，在企業(yè)運作當中，兩權(quán)分離現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)并日益發(fā)展，“委托—代理”問題隨之應(yīng)運而生，并受到了廣泛的關(guān)注。以實現(xiàn)企業(yè)價值和股東利益最大化為目標，英國最早實施了以會計盈余為基礎(chǔ)的管理者激勵體系。盡管對管理者進行激勵是為了緩減“委托—代理”關(guān)系帶來的影響，使管理者與企業(yè)所有者的利益保持一致。但是，我國的資本市場的形成底子薄，基礎(chǔ)差，高速的發(fā)展雖在一定程度上彌補了這一不足，但由于監(jiān)管等方面的欠缺，為高管謀取個人利益而進行盈余操縱提供了

2、溫床。
　　理論分析上，本研究從上市公司高管人員激勵的相關(guān)概念出發(fā)，對高管激勵相關(guān)理論、盈余管理相關(guān)理論及動態(tài)內(nèi)生性關(guān)系理論做了一個系統(tǒng)地梳理和歸納，在其基礎(chǔ)上提出了相關(guān)研究假設(shè)。
　　實證分析上，本文引入中國滬深上市公司近七年面板數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建多元回歸模型，運用最小二乘法對高管激勵和盈余管理的影響因素均作了實證分析，對后續(xù)二者關(guān)系的研究作了前期鋪墊;此外，對高管激勵和盈余管理二者關(guān)系的研究是通過構(gòu)建廣義矩估計模型，運用最小

3、二乘法(OLS)、兩階段最小二乘法(2SLS)和廣義矩估計(GMM)三種估計方法從外生性、內(nèi)生性、動態(tài)內(nèi)生性三種角度對高管激勵與盈余管理之間的關(guān)系進行了對比考察。結(jié)果發(fā)現(xiàn)在靜態(tài)OLS模型和只考慮內(nèi)生性問題的2SLS模型中，盈余管理對高管激勵具有顯著的負效應(yīng)，在考慮動態(tài)內(nèi)生性問題后系數(shù)的符號發(fā)生變化，此時盈余管理對高管激勵具有正向效應(yīng);此外在靜態(tài)OLS模型和只考慮內(nèi)生性問題的2SLS模型中，高管激勵對盈余管理具有顯著的負效應(yīng)，在考慮動態(tài)內(nèi)