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文檔簡介
1、如何判斷市場的效率是微觀市場結(jié)構(gòu)研究中一個永恒的主題，而研究市場效率的一個重要指標(biāo)即是交易價差，它可以有效地衡量交易成本，交易成本越大，那么市場進(jìn)行交易的難度也就越大，從而市場的效率不足，反之則表明市場的效率較高。
2012年Corwin和Schultz提出了一種新的價差研究方式，也即HL價差估計量，這為我們研究交易價差提供了一個新的途徑。HL價差估計量是利用股票交易每日最高價和最低價，來估計市場中交易價差的一種方法，相對于以
2、往的計算方法，它可以極大的簡化計算過程，而且由于其可以利用日數(shù)據(jù)來估計交易價差，因而給研究長期的價差變動帶來了可能性。
盡管這樣的價差指標(biāo)具有較大的使用價值，并且已證明在美國市場具有適用性，但考慮到中國市場的特殊性，其在中國A股市場是否具有適用性仍然是一個未知數(shù)，本文試圖探討HL價差估計量在中國A股市場的適用性問題。本文從兩個層次探究該問題，也即趨勢研究和量化研究，結(jié)論發(fā)現(xiàn)HL價差估計量是適用于中國市場的。在證明了HL價差估計
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