基于Merton模型的我國企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、金融危機(jī)和歐債危機(jī)發(fā)生以來，全球經(jīng)濟(jì)總需求處于低迷狀態(tài)，由此導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)違約事件的發(fā)生的頻率和規(guī)模急劇增長，與違約企業(yè)具有利害關(guān)系的各方的利益也受到了巨大的沖擊。目前，如何實(shí)施信用風(fēng)險(xiǎn)管理日益成為全球金融機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)管者面臨的主要問題。從《巴塞爾協(xié)議II》開始，有條件的銀行可以采用基于模型的內(nèi)部評(píng)級(jí)法來管理信用風(fēng)險(xiǎn)，以滿足金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其資本充足率的要求?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》2013年1月6日正式出爐，隨著該協(xié)議在全球商業(yè)銀行中的全面實(shí)施和

2、信用風(fēng)險(xiǎn)測度技術(shù)的不斷進(jìn)步，信用風(fēng)險(xiǎn)模型的運(yùn)用逐漸成為學(xué)術(shù)界和銀行實(shí)務(wù)界探討并研究的熱點(diǎn)問題。
　　現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型主要包括CreditMetrics、Credit risk+、Credit Portfolio View和KMV模型。通過對(duì)模型進(jìn)行比較分析，KMV模型并沒有對(duì)市場的有效性作嚴(yán)格的假設(shè)，以股權(quán)資產(chǎn)的市場價(jià)值為驅(qū)動(dòng)，具有動(dòng)態(tài)性和前瞻性，預(yù)測能力較強(qiáng)，主要數(shù)據(jù)來自公開交易的資本市場，較為容易取得。因此，本文認(rèn)為KMV