中國(guó)期貨市場(chǎng)慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究.pdf

1、中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過十多年的發(fā)展，已逐漸步入規(guī)范發(fā)展的軌道。期貨市場(chǎng)運(yùn)行效率以及投資策略有效性問題引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。本文以反轉(zhuǎn)策略為基礎(chǔ)，研究中國(guó)期貨市場(chǎng)周慣性效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)，并進(jìn)一步對(duì)慣性和反轉(zhuǎn)收益進(jìn)行量化分解尋找成因，同時(shí)利用行為金融學(xué)理論進(jìn)行深入系統(tǒng)研究。此外，本文還研究交易行為變量(包括交易量和空盤量)對(duì)慣性收益和反轉(zhuǎn)收益的影響。 第一章是論文的導(dǎo)論部分，對(duì)選題的背景和意義，以及研究方法和研究思路作了簡(jiǎn)要的介紹。

2、 第二章是文獻(xiàn)綜述，分別從市場(chǎng)有效性理論、行為金融學(xué)對(duì)EMH的質(zhì)疑以及投資者非理性偏差、國(guó)內(nèi)外對(duì)慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的理論和實(shí)證研究等角度進(jìn)行了系統(tǒng)回顧和簡(jiǎn)要評(píng)述。 第三章是理論模型部分，對(duì)慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)產(chǎn)生的微觀機(jī)制進(jìn)行研究，包括BSV(Barberis等，1998)、DHS(Daniel等，1998)、HS(Hong和Stein，1999)和正反饋投資模型(De Long, Shleifer等，1990)，并從理論模型的假設(shè)

3、條件出發(fā)，結(jié)合中國(guó)期貨市場(chǎng)投資者行為特點(diǎn)對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)進(jìn)行初步分析。 第四章是慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究部分，首先基于1998年1月至2004年12月的樣本區(qū)間，采用Lo和Mackinlay(1990)方法構(gòu)造反轉(zhuǎn)策略組合，對(duì)周慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)檢驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用Jegadeesh和Titman(1993)的方法，對(duì)慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)進(jìn)行量化分解找出成因，并進(jìn)一步對(duì)慣性效應(yīng)中歸因于時(shí)間序列自相關(guān)性部分進(jìn)行探究