轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的上市公司高管層報(bào)酬激勵(lì)契約研究.pdf

1、在現(xiàn)代公司制度下，企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)的分離，必然會(huì)產(chǎn)生管理者與股東、股東與債權(quán)人之間的利益沖突，即財(cái)務(wù)代理問(wèn)題。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，由于國(guó)有資本投資主體的不確定性和企業(yè)的內(nèi)源性融資，造成了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)代理關(guān)系扭曲。主要表現(xiàn)在：內(nèi)部人控制、銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)債權(quán)軟約束。解決財(cái)務(wù)代理問(wèn)題的關(guān)鍵是建立有效的約束與激勵(lì)機(jī)制。 本文從兩權(quán)分離引發(fā)的財(cái)務(wù)代理沖突及解決問(wèn)題的策略入手，以激勵(lì)問(wèn)題的研究成果回顧和近年來(lái)公開(kāi)披露的會(huì)計(jì)信息為切入點(diǎn)，對(duì)

2、構(gòu)建轉(zhuǎn)型期間我國(guó)上市公司高管層的報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行研究。文章共分為五部分：第一部分從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期兩權(quán)分離形成的財(cái)務(wù)代理沖突和解決問(wèn)題的策略入手，引出上市公司高管層管理者激勵(lì)問(wèn)題。第二部分介紹中外學(xué)者對(duì)管理者激勵(lì)問(wèn)題研究成果的回顧，從而歸納出管理著激勵(lì)的的一些特點(diǎn)。第三部分是中外上市公司高管報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制的對(duì)比，并找出不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)背景下，兩類報(bào)酬激勵(lì)制度安排的缺陷。第四部分是結(jié)合前面的分析結(jié)果，討論了我國(guó)上市公司高管層報(bào)酬激勵(lì)契約的構(gòu)建。第五

3、部分主要討論了與我國(guó)上市公司高管層報(bào)酬激勵(lì)制度安排相應(yīng)的配套措施。 筆者認(rèn)為，上市公司高管報(bào)酬激勵(lì)的制度安排，是隨市場(chǎng)的發(fā)展而變化的，不應(yīng)該照辦國(guó)外模式。激勵(lì)的內(nèi)容、方式、方法都會(huì)隨環(huán)境的變化而變化，言必歐、美模式，談必德、日模式，大搞技術(shù)移植，輕則以辭害意，重則化橘為枳。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于：通過(guò)中外上市公司報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制的對(duì)比，以及對(duì)我國(guó)上市公司高管報(bào)酬的現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)分析，為我國(guó)在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)過(guò)程中對(duì)上市公司高管層報(bào)酬激勵(lì)制度安排提出了