基于eva的股票期權(quán)激勵問題研究[文獻(xiàn)綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）文獻(xiàn)綜述題目基于EVA的股票期權(quán)激勵問題研究一、前言部分一、前言部分激勵機(jī)制是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，股票期權(quán)作為一種長期激勵制度，已被國內(nèi)外的實(shí)踐證明是激勵機(jī)制建設(shè)的有效方法。然而，基于傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)而實(shí)施的股票期權(quán)存在一些弊端。所以本文把EVA引入股票期權(quán)方案設(shè)計(jì)的業(yè)績考核中，提出了基于EVA的股票期權(quán)激勵方案，讓股票期權(quán)激勵方案核心要素:股票的授予數(shù)量和行權(quán)價(jià)格與經(jīng)營者創(chuàng)造的EVA息息相關(guān)，以期能更有效地解決

2、激勵問題。本文將對國內(nèi)外關(guān)于EVA與股票期權(quán)的研究進(jìn)行綜述，主要圍繞股票期權(quán)的概述；傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵的弊端；以及基于EVA股票期權(quán)激勵機(jī)制研究；完善我國股票期權(quán)制度的對策建議。二、主體部分二、主體部分（一）國外關(guān)于股票期權(quán)激勵問題的研究（一）國外關(guān)于股票期權(quán)激勵問題的研究股票期權(quán)激勵是80年代以來境外企業(yè)最富成效的激勵制度之一，不但相關(guān)的理論研究豐富，而且法律制度也有保障，可操作性強(qiáng)，所以股票期權(quán)激勵在國外取得了很大的成功。股票期權(quán)激勵

3、制度于20世紀(jì)70年代產(chǎn)生于美國，最初它只是作為一種對付高稅率的變通手段而出現(xiàn)的，目前己發(fā)展成西方國家普遍采用的企業(yè)家激勵機(jī)制。在亞洲，日本、香港、新加坡等國家和地區(qū)也廣泛采用這一激勵制度?，F(xiàn)在，股票期權(quán)已經(jīng)成為了跨國公司中最重要的極力手段之一，股票期權(quán)在激勵企業(yè)高層經(jīng)理人方面已經(jīng)起著重要的作用。自1990年Jensen和Murphy在股票期權(quán)激勵問題上所作的開創(chuàng)性工作以來，國外理論界也對此作了大量的研究。AvinashAryaHuey

4、LianSun（2004）指出股票期權(quán)是經(jīng)理層薪酬中的大部分，這些期權(quán)的行使價(jià)在授出時(shí)是固定的，但是當(dāng)股票價(jià)格下降到低于行使價(jià)時(shí)，一些公司會對股票期權(quán)進(jìn)行重新定價(jià)。重新定價(jià)在兩種情況下發(fā)生：（1）或者是行使價(jià)格降低了（2）或者是現(xiàn)有的股票期權(quán)被取消了，并以較低同時(shí)，EVA的利差也是正（負(fù)）的。就EVA的發(fā)展勢頭而言，當(dāng)公司有積極（消極）投資時(shí)，正的EVA利差會創(chuàng)造（摧毀）價(jià)值。相反的，當(dāng)公司有積極（消極）投資時(shí)，負(fù)的EVA利差會摧毀（創(chuàng)

5、造）價(jià)值。（二）國內(nèi)關(guān)于股票期權(quán)激勵問題的研究（二）國內(nèi)關(guān)于股票期權(quán)激勵問題的研究自從股票期權(quán)制度在我國開始試點(diǎn)以來，國內(nèi)理論界對股票期權(quán)制度的相關(guān)內(nèi)容以及在我國運(yùn)用的適用性等方面都研究進(jìn)行了一系列研究，主要集中在以下幾個(gè)方面：1、股票期權(quán)概述及傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵制度的弊端研究近年來，國內(nèi)理論界也已經(jīng)開展了不少對股票期權(quán)制度的研究，但由于我國實(shí)施股票期權(quán)的時(shí)間不長，尚沒有關(guān)于股票期權(quán)激勵的完整的研究成果，不過己有許多可以值得借鑒。徐蓉(2

6、006)認(rèn)為理想的激勵機(jī)制作用過程可概括為“努力程度決定業(yè)績、業(yè)績決定股價(jià)、股價(jià)決定報(bào)酬”。努力程度、業(yè)績、股價(jià)、報(bào)酬四者之間的相關(guān)程度越高，激勵機(jī)制的效果越好。股票期權(quán)通過一整套精巧的傳遞環(huán)節(jié)來實(shí)現(xiàn)制度設(shè)計(jì)的目的，如果市場機(jī)制比較完善，各個(gè)環(huán)節(jié)之間的傳遞會比較順暢，股票期權(quán)的激勵效果就比較好；如果市場機(jī)制不夠成熟，各個(gè)環(huán)節(jié)在傳遞過程中就會受到許多市場“噪音”的干擾，股票期權(quán)的激勵初衷就難以實(shí)現(xiàn)。王珺董薇（2004）認(rèn)為在管理層股票期權(quán)

7、的施行過程中，它的各種缺陷也暴露無遺。主要是：股票期權(quán)在解決委托——代理問題上的有效性不足；股票期權(quán)對持有者也會造成實(shí)際損失；市場環(huán)境的完善直接影響著股票期權(quán)激勵效應(yīng)的發(fā)揮。李上田（2008）指出傳統(tǒng)的股票期權(quán)激勵計(jì)劃是指計(jì)劃給予員工在未來確定的年份按照固定的價(jià)格購買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利，它存在以下問題：（1）容易出現(xiàn)中下層管理人員的“搭便車”問題。（2）對管理層的業(yè)績完成情況“只獎不罰”。（3）在國內(nèi)股票市場市場化和規(guī)范化程度低的情