湖南省上市公司股票期權(quán)激勵的有效性研究.pdf

1、自從2006年我國開始進(jìn)行股權(quán)分置制度改革以來，隨著我國的法制條件逐漸改善、上市公司的市場環(huán)境以及公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，越來越多的上市公司開始選擇實(shí)施股票期權(quán)激勵政策。期權(quán)激勵政策有著很強(qiáng)的激勵作用，能夠促使管理層更努力地工作，盡力為公司爭取利益，使公司的盈利能力和盈利水平得到提升。股票期權(quán)激勵也確實(shí)為上市公司的績效提升貢獻(xiàn)了力量，這是學(xué)者們從理論上證實(shí)了的，也是現(xiàn)實(shí)情況驗(yàn)證過了的。但是這是以全國所有實(shí)施股票期權(quán)政策的上市公司為樣本進(jìn)行研

2、究的，這個結(jié)果是否對任何地區(qū)都是一致的呢？因此，以某一地區(qū)的上市公司為樣本進(jìn)行研究，探討上市公司實(shí)施股票期權(quán)激勵政策是否同樣能促進(jìn)公司績效的提升是很有意義的。
　　本文在對國內(nèi)外學(xué)者的研究成果進(jìn)行分析之后，選擇湖南省在2006-2013年期間實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司為樣本進(jìn)行研究。選擇凈資產(chǎn)收益率和凈利潤作為衡量上市公司業(yè)績的指標(biāo)，以股票期權(quán)激勵的實(shí)施力度為自變量，主要用股權(quán)激勵的比例和股權(quán)激勵市場價值來衡量，以公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率

3、、股權(quán)集中度和董事會規(guī)模為控制變量，建立多元線性回歸模型，分析了股票期權(quán)激勵對上市公司績效的影響。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股票期權(quán)激勵實(shí)施力度與上市公司凈資產(chǎn)收益率和凈利潤之間均呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明，無論是從盈利能力的角度還是從盈利水平的角度來看，股票期權(quán)激勵政策都是有利于上市公司的發(fā)展的。
　　在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況，本文為股票期權(quán)政策實(shí)施提出了相關(guān)的建議，主要從兩個方面考慮，從上市公司的角度而言，應(yīng)該要根據(jù)自身的具體情