股權(quán)激勵與公司業(yè)績相關(guān)性研究——基于盈余管理視角.pdf

1、依據(jù)代理理論,管理者持股成為企業(yè)的特殊股東(內(nèi)部股東),具有管理者和所有者的“雙重身份”,使得股東與經(jīng)營者的目標函數(shù)趨于一致,有助于降低代理成本,保證企業(yè)發(fā)展目標的目的,從而改善企業(yè)業(yè)績。近年來,我國上市公司管理者持股比例增加,以及在股權(quán)分置改革后,國資委及財政部積極鼓勵上市公司實施股權(quán)激勵的背景下,管理者可能不滿于較低的薪酬水平,從而通過盈余管理行為影響公司股價以達到增加自身的報酬的目的,因此,本文選取2005—2007年間我國國有上

2、市公司為研究樣本,基于盈余管理的角度,實證分析股權(quán)激勵與公司業(yè)績的相關(guān)性。
　　 實證結(jié)果顯示,在股權(quán)分置改革后,股權(quán)激勵與公司報表報告業(yè)績顯著正相關(guān),股權(quán)激勵的實施效應(yīng),有效地反映到公司報告業(yè)績中,特別是對核心高管的股權(quán)激勵；而與公司“干凈”的業(yè)績不相關(guān),根據(jù)描述性統(tǒng)計,公司“干凈”的業(yè)績在股權(quán)分置改革后得以改善,而股權(quán)激勵并沒有對公司真實績效的提高發(fā)揮效應(yīng)；在股權(quán)分置改革后,計劃實施股權(quán)激勵的國有上市公司盈余管理程度與對核心