市場中性策略的動量構造方法實證分析.pdf

1、市場中性策略是指通過同時持有高額收益的資產(chǎn)組合，同時做空可以代表市場的資產(chǎn)，抵消系統(tǒng)性風險后，使得投資組合相對于市場呈現(xiàn)中性的狀態(tài)，從而獲取與市場風險無關的超額收益率的策略。而構建該策略最常用的方法是動量構造方法，利用量化的方法對股票組合的收益率進行篩選排序。
　　本文介紹了動量策略和市場中性策略的概念以及發(fā)展歷史，并且分析了超額收益的來源，再對構建策略的方法做了闡述。實證部分選取觀測期為12個月和6個月，持有期為3個月和6個月四

2、種不同的組合。超額收益率靠前的30只滬深300指數(shù)成分股組成股票組合，計算出該組合的Beta值，然后購買相應的滬深300股指期貨合約對沖掉市場風險，并持有3個月和6個月。用以驗證市場中性策略在我國市場上的可行性。結果顯示在持有期較短時，除了一組數(shù)據(jù)收益率為負，其余組合的收益率均為正值，并且股票組合的收益率也較高。并且股指期貨合約的對沖效果比較明顯，可以有效地使收益率上漲。但持有期較長時，即使股指期貨的收益率為正值，能夠?qū)_一部分的系統(tǒng)性