上市公司并購(gòu)重組中的控制權(quán)溢價(jià)和流動(dòng)性折扣研究.pdf

1、并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要制度安排。并購(gòu)的實(shí)質(zhì)，就是控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，它能夠?qū)崿F(xiàn)資源的優(yōu)化配置，從而使公司發(fā)展更加具有競(jìng)爭(zhēng)力，帶來(lái)更多的收益，所以可見(jiàn)控制權(quán)溢價(jià)的現(xiàn)象。上市公司并購(gòu)重組企業(yè)價(jià)值的評(píng)估中，并購(gòu)對(duì)象一般是非上市公司，而且并購(gòu)目的一般是為了獲取控制權(quán)，所以控制權(quán)溢價(jià)和流動(dòng)性折扣往往同時(shí)存在。在評(píng)估實(shí)踐中，有些評(píng)估人員會(huì)考慮控制權(quán)溢價(jià)和流動(dòng)性折扣，而很多評(píng)估人員常常會(huì)忽略這一點(diǎn)?？梢?jiàn)，對(duì)并購(gòu)重組中流動(dòng)性折扣和控制權(quán)溢價(jià)的研

2、究在理論上和對(duì)評(píng)估實(shí)務(wù)操作的指導(dǎo)上都有很大的意義。
　　本文對(duì)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中重點(diǎn)的問(wèn)題進(jìn)行了全面的分析，以提高并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確度，促進(jìn)我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的健康發(fā)展。本文首先梳理國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)上市公司并購(gòu)定價(jià)、評(píng)估中的控制權(quán)溢價(jià)和流動(dòng)性折扣的理論和實(shí)證研究成果，指出當(dāng)前研究中存在的缺陷與問(wèn)題，為本文的論述奠定理論基礎(chǔ)。然后論述上市公司并購(gòu)重組中控制權(quán)溢價(jià)和流動(dòng)性折扣的確定現(xiàn)狀、確定方法以及二者的影響因素。其中，對(duì)控制權(quán)的影響因素分析中采