A股市場個股CAPM模型的實證研究與改進.pdf

1、隨著2007年中國證券市場大牛市的發(fā)展，越來越多的人們關注股票市場，甚至出現(xiàn)了全民炒股的壯觀景象。證券市場一時間遍地是黃金，不斷吸引著人們的眼球。事實上在金融經(jīng)濟學領域里，人們對股票的收益與風險極為關注，同時股票的收益與風險也是學術研究的難點。對這個問題的股票收益與風險的研究也顯得越來越有實際意義。本文就中國滬深兩市A股市場個股的收益與風險問題，運用計量經(jīng)濟學知識，用傳統(tǒng)的CAPM模型對個股的收益與風險進行驗證，并通過對行業(yè)與市場的聯(lián)動

2、性研究，進一步改進對個股的收益與風險的確定。 文章首先對CAPM模型進行了理論分析，其次對傳統(tǒng)的CAPM模型在新的樣本空間下進行了檢驗，以得到金融市場與過去相比的成長性；再次，對其進行了參數(shù)檢驗，橫截面檢驗和穩(wěn)定性檢驗，尋求β系數(shù)與理論值差別的原因。文章最后根據(jù)CAPM理論的分析，希望證實上證指數(shù)和行業(yè)指數(shù)之間具有聯(lián)動性。檢驗結果表明并不是所有的行業(yè)指數(shù)都與上證指數(shù)具有聯(lián)動性，因此，我們借用行業(yè)指數(shù)來代替上證指數(shù)得到一個能更好的

3、對個股資產(chǎn)進行定價的β系數(shù)。 文章通過實證分析得到：從對單因素的CAPM模型分析的結果中我們很明顯的可以看出中國證券市場制度仍然不健全，投資者仍然不夠成熟，監(jiān)管仍然乏力；本文考察了上證指數(shù)與行業(yè)指數(shù)之間的聯(lián)動性，發(fā)現(xiàn)其聯(lián)動性并不是存在于每個行業(yè)之中，也就是說某些行業(yè)能夠在較長的時間段里走出“獨立”的行情。于是，我們通過用行業(yè)指數(shù)來替代上證指數(shù)對個股進行定價，雖然結果也不是十分的理想，但其優(yōu)越性還是全面超過了以上證指數(shù)定價的β系數(shù)